专项债靠前发力 力促经济金融良性循环

　　今年以来，新增专项债券发行超1.5万亿元，对带动扩大有效投资、保持经济平稳运行发挥了重要作用。与此同时，为缓解中小银行资本补充压力，近期，多地公布支持中小银行发展专项债券落地实施进展。

　　专家认为，专项债合理支持中小银行补充资本金有利于中小银行稳健发展，也有助于提升其服务实体经济的能力。

　　专项债发行延续较快节奏

　　Wind数据显示，截至4月25日，今年以来，已发行新增专项债15352.28亿元，整体高于去年同期，占全年专项债新增限额的40.4%。

　　“地方债尤其是专项债尽快尽早发行与使用，将拉动基建投资，起到托底经济作用，也体现了加力提效的财政政策正得到有力贯彻与高效执行。”民生银行首席经济学家温彬说。

　　从专项债资金投向来看，基础设施建设领域是“重头戏”。安信证券首席固收分析师池光胜表示，一季度47.5%的专项债投向包括交通运输、市政建设和产业园区基础设施建设等在内的传统基建领域，投向保障房、旧改、棚改的专项债占比14.8%。与此同时，专项债用作项目资本金比例略有提升。2023年已公布发行明细的新增专项债中有1052亿元左右用作资本金，占同期新增专项债的7.8%左右，较2022年的6.6%小幅提升。

　　据华金证券统计，截至4月15日，23个省、计划单列市披露了二季度地方债发行计划，总计13422亿元，其中新增专项债计划发行5621亿元。

　　兴业研究分析师胡晓莉表示，2023年专项债延续早发行、早使用特点。一季度新增专项债发行约占提前批额度60%，后续剩余提前批额度或于二季度发行完毕。预计二季度新增一般债和专项债分别为2520亿元、13680亿元。

　　支持中小银行补充资本

　　除带动扩大有效投资外，今年以来，发行专项债补充中小银行资本也在加速推进。

　　近期，包括宁夏、辽宁、黑龙江在内的多地披露支持中小银行发展专项债券相关信息。例如，2023年宁夏回族自治区支持中小银行发展专项债券（一期）-2023年宁夏回族自治区政府专项债券（三期）于4月13日完成招标。此次专项债券实际发行规模为30亿元。

　　辽宁省近期发行两期支持中小银行发展专项债券，规模分别为150亿元和250亿元，募集资金分别拟用于补充盛京银行资本金和辽宁省农村商业银行股份有限公司项目。

　　银保监会公布的数据显示，为促进中小银行补充资本，监管部门会同财政部门，2020年-2022年三年累计支持20个省（区）发行5500亿元地方政府专项债，补充600余家中小银行资本。

　　“今年以来，实体经济稳步复苏，信贷融资需求回暖，加之银行继续加大不良处置，部分中小银行补充资本压力较大，监管部门支持中小银行多渠道补充资本。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

　　周茂华说，从实践看，不同区域根据当地情况创新专项债补充中小银行资本方式。主流方式有转股协议存款和通过地方金控市场化入股，前者有助于提升银行监管指标，融资门槛低，业务流程简单，但只有转股后可以补充核心一级资本；后者可以补充银行核心一级资本，但对于地方金控经营能力要求较高。

　　远东资信发布的报告称，今年以来，中小银行资本补充需求较为旺盛，但渠道相对有限，后续中小银行专项债或成为中小银行补充资本的重要来源。地方政府专项债合理支持中小银行补充资本金，既有利于中小银行稳健发展，也有助于提升中小银行服务实体经济的能力。