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物价尚无忧 聚力稳增长

5月CPI同比上涨2.1% PPI同比上涨6.4%

倪铭娅 中国证券报·中证网

  国家统计局10日发布的数据显示,5月份,居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.1%,涨幅与上月相同;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨6.4%,涨幅比上月回落1.6个百分点。

  未来物价走势如何?输入性通胀压力有多大?货币政策调控是否有空间?业内人士认为,猪肉价格逐渐步入回升周期,对CPI涨幅的压制作用趋于弱化,未来CPI同比涨幅大概率上行但空间有限。在海外通胀高烧不退的背景下,我国物价持续保持温和运行态势,将为宏观政策聚力稳经济提供有利环境。

  CPI同比涨幅持稳

  5月份,CPI环比下降0.2%,为今年以来首次下降;同比上涨2.1%,涨幅与上月相同。国家统计局城市司高级统计师董莉娟称,5月份,国内疫情防控形势持续向好,消费市场供应总体充足,CPI环比转降,同比涨幅保持稳定。

  民生银行首席研究员温彬认为,从基数上看,去年5月CPI同比涨幅为相邻月份的峰值,形成较高基数,对今年5月CPI涨幅持平起到一定作用。

  从结构上看,5月份食品价格同比涨幅加大。国家统计局公布的数据显示,5月份食品价格同比上涨2.3%,涨幅比上月增加0.4个百分点。“食品价格同比涨幅扩大,构成5月CPI同比上涨的主要推动因素。”温彬说,5月生猪收储和产能去化显现成效,猪肉价格环比上涨5.2%;同比下降21.1%,降幅比上月收窄12.2个百分点。

  下一步物价走势如何?分析人士提示,关注猪价等因素的影响。

  红塔证券首席经济学家李奇霖认为,随着疫情影响减弱,居民线下消费恢复将带动线下商品和服务价格上涨,同时猪周期拐点临近叠加饲料价格高企,猪价可能震荡向上,对CPI同比上涨形成支撑,后续CPI同比大概率上行但空间有限。民生证券固收首席分析师谭逸鸣认为,往后看,猪价企稳回升,供需平衡下原油价格继续上行压力较小,物价或温和上涨,预计6月CPI同比上涨2.4%。

  “接下来物价走势有两大关注点。”民生银行研究院高级研究员应习文提醒,其一,猪肉价格进入回升周期后,对CPI涨幅的压制作用趋于弱化;其二,目前地缘政治冲突仍未平息,外部输入性通胀压力不减,需关注原油等大宗商品价格上涨带来的影响。

  PPI同比涨幅继续回落

  5月份,PPI同比、环比涨幅双双回落——同比上涨6.4%,涨幅比上月回落1.6个百分点;环比上涨0.1%,涨幅比上月回落0.5个百分点。

  “5月份各地区各部门高效统筹疫情防控和经济社会发展,保障重点产业链供应链畅通稳定,PPI环比和同比涨幅均继续回落。”董莉娟说。

  温彬认为,5月份PPI同比涨幅回落,一方面是由于去年同期基数较高,对今年5月PPI的同比涨幅形成向下压力;另一方面则得益于我国加大力度保供稳价,政策效果比较明显。

  展望后续PPI走势,李奇霖分析,翘尾因素继续回落、保供稳价政策持续见效等决定了后续PPI同比涨幅可能继续回落,企业面临的原材料价格上涨压力会有所缓解。

  “尽管未来PPI同比涨幅会因翘尾因素大幅下降而走低,但预计降幅趋缓。”财信研究院副院长伍超明表示,考虑到受地缘政治冲突、供应链紧张等因素影响,全球大宗商品价格可能呈现高位运行态势,仍需警惕输入性通胀压力。

  货币政策调控有空间

  在海外通胀高烧不退的背景下,我国物价持续保持温和运行态势,为国内稳增长政策的推进提供了有利环境。

  东方金诚首席宏观分析师王青表示,下半年物价有望保持温和走势,为货币政策调控提供空间。除支持小微企业等结构性政策继续发力外,三季度降息降准等总量型货币政策也有可能加大力度。“当前是央行进行货币调控的最佳窗口期,流动性将在较长时间内维持充裕状态。”中航基金首席投资官邓海清认为,在国内经济增长趋稳、物价走势温和组合下,人民币资产仍将受到海外资金青睐。

  在温彬看来,当前我国物价水平整体可控,各项稳增长政策要尽快实施、尽早见效,用好当前的时间窗口,确保我国二季度经济保持合理增长。“5月制造业PMI位于收缩区间,表明当前我国经济下行压力依然较大。货币政策应继续发挥总量和结构双重功能,引导金融机构加大对实体经济的信贷支持力度,降低融资成本。同时,继续做好保供稳价,防范输入性通胀风险。”他说。

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