“大投保”格局不断完善 持续优化资本市场生态

　　作者：王红

　　历经30年发展，我国资本市场已拥有全球规模最大、交易最活跃的投资者群体，投资者总数目前已近1.86亿，其中99%以上为个人，中小投资者占比超过95%。在资本市场取得举世瞩目发展成就的过程中，亿万投资者始终与市场共担风雨、共同成长，作出了巨大的贡献、汇聚起了不竭的动能。

　　与此同时，从顶层设计到法治保障、从分类管理到机构设置、从教育培训到行权维权，一个将保护投资者合法权益贯穿于发行上市、市场交易、机构监管、稽查执法等方方面面的“大投保”格局也已构建并不断完善。强化了资本市场监管的人民性，使市场生态日益优化、市场活力持续增强。

　　在我国资本市场设立之初，保护投资者合法权益就已是市场监管机构的重要职责、相关法律制度的主要宗旨和重要内容。

　　1992年12月发布的《国务院关于进一步加强证券市场宏观管理的通知》，明确将“保护广大投资者的利益”作为成立证券委和证监会的目的之一。1993年4月，国务院颁布《股票发行与交易管理暂行条例》，将“保护投资者合法权益”作为主要宗旨。

　　1993年底，公司法颁布，明确规定股东享有知情权、分红权、转让权、投票权等权利。5年后证券法颁布，将“保护投资者的合法权益”作为立法目的之一，并从信息披露、禁止欺诈投资者以及法律责任等方面予以落实。2004年发布的“国九条”更是将“保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益”作为指导思想和重要任务之一。

　　此后，证券法、公司法“联动修订”并自2006年起实施，进一步明确了投资者保护制度。而经过“二次大修”，自2020年3月起施行的新证券法设立了投资者保护专章，将“依法开展投资者教育”明确为证监会职责，同时明确了投资者保护机构的法律地位和职能，全面提升投资者保护力度。

　　新证券法还确立了有中国特色的证券集体诉讼制度、强化了市场违法违规主体的民事责任、将投资者适当性管理制度入法、完善了有利于中小投资者保护的上市公司治理机制。

　　以证券法、公司法为基础，以部门规章、司法解释等为主干的投资者保护制度体系的建立健全，是在资本市场法治保障上对党中央有关决策部署的贯彻落实。

　　在资本市场的发展改革中，党中央、国务院始终高度重视投资者保护工作，并作出部署规划。

　　2013年11月12日，党的十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确提出“优化上市公司投资者回报机制，保护投资者尤其是中小投资者合法权益”。当年12月25日，国务院办公厅颁布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，从健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制、加大监管和打击力度等九个方面提出80多项政策举措，全面构建了保护中小投资者合法权益的政策体系，成为指导资本市场中小投资者保护工作的纲领性文件。

　　2015年11月召开的中央财经领导小组第十一次会议上，习近平总书记指出，要防范化解金融风险，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者权益得到充分保护的股票市场。

　　2016年4月，中共中央政治局召开会议，强调要保持股市健康发展，充分发挥市场机制调节作用，加强基础制度建设，加强市场监管，保护投资者权益。

　　有了顶层设计和法治保障，市场监管部门得以在实践探索中形成并完善投资者保护的组织体系。

　　2019年，证监会专门成立投资者保护工作领导小组，将各业务领域的投保工作统筹起来，从更高层面研究部署投保领域的重点工作和重大决策。此前，以证监会投资者保护局统筹推动全市场投资者保护工作；以中国证券投资者保护基金公司负责证券公司风险监测、投资者保护状况评价、证监会“12386”服务热线运维；以中证中小投资者服务中心为投资者自主维权提供教育、法律、信息、技术等服务的“一体两翼”的投保工作架构也已成型。

　　同时，投资者教育工作也在多渠道开展，且逐步纳入国民教育体系。截至2020年末，22个省（区、市）在学科课程和教材中融入证券期货知识；31个省、自治区、直辖市在高校和职业学校开设证券期货知识课程。投资者教育活动走进学校，累计开发证券期货学习资源2万余种，举办各类学习活动逾6万场，覆盖3000余所学校、5000多万学生。

　　随着投资者保护制度体系和组织架构不断完善，具有中国特色的投资者维权行权机制不断优化，投资者保护的“工具箱”不断丰富，投资者的安全感、获得感日益提升。

　　权威统计显示，截至目前，已有超过43万人次的投资者通过各类维权机制累计获得赔偿100多亿元。“12386”热线开通近8年来，共处理投资者诉求63万件，帮助投资者挽回损失2.37亿元。

　　广大投资者对投保工作的满意度也连年上升。投保基金公司发布的《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书（2021）》显示，受访投资者对上市公司质量的满意度连续3年上升，对上市公司保护投资者权益的总体表现的满意度连续4年上升。此外，在世界银行发布的《2020年营商环境报告》中，我国“保护中小投资者”指标已从119名跃升至28名。

　　未来，“大投保”理念和格局将不断落实完善，以理性投资、长期投资、价值投资为主流的市场生态需进一步巩固。《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出，要完善投资者保护制度。为实现这一目标，唯有坚持目标导向、问题导向、基础导向，保持定力，一步一个脚印，使资本市场投资者保护工作向着更高台阶、更深层次、更广领域迈进。