中证网讯（记者 周璐璐）针对近期市场较为关注“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”的提法，中金公司首席策略分析师王汉锋日前发表研报称，中共中央政治局会议重申加快形成“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”，这一提法从5月份开始多次出现在中国政策制定者的政策沟通中，可能意味着这是中国政策导向重要的新方向，可能也会成为十四五规划制定的原则之一。新的“双循环”格局战略定位有四方面的投资含义，包括更加重视内需、更加注重产业链的自主可控、更加重视创新升级、继续重视外需和市场开放。
王汉锋从四个方面解读了“国内大循环为主体、国内国际双循环”的定位。
一是“国内大循环为主体”是“大国经济”的必然。
王汉锋指出，当前中国是全球第二大经济体，并在全球领先经济体中保持相对较快的增速，在可预见的未来可能会成为全球最大、规模空前的经济体。某种程度上说，中国的发展，也会越来越代表了世界的发展；中国问题已经从此前单纯的中国问题，变成了全球问题；全球问题，某种程度上很可能是中国问题的反映。中国在进一步发展、谋篇布局中应该也不得不通盘考虑和应对这一改变。
从发展模式的角度看，王汉锋进一步指出，“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”意味着中国既要重视外需，但不可能、也不应该只重视外需。
二是“国内大循环为主体”符合中国当前发展阶段的特征。
王汉锋认为，经济发展最终要满足居民不断增长和升级的多方面需求，这一方面涉及需求潜力，另一方面涉及供给能力。当前中国人均GDP已经达到约1万美元，需求潜力在进一步展现，供给能力也相应大幅提升。进一步满足居民“衣食住行康乐”等方面的多样化、多层次、更丰富、全方位的需求，既是提高居民平均生活水平的要求，也是中国下一步发展的依靠和动力源泉。
三是“国内大循环为主体”是世界变局中寻求产业链稳健的要求。
王汉锋指出，今年年初以来的疫情冲击，让分工较为极致的全球供应链饱受考验。中国正在以更加开放的姿态应对这一变局，但各经济体受内部矛盾的影响，更加注重内部和自身利益的趋势并未改变，这一基本形势使得中国在继续开放、引入竞争的同时，要立足“国内大循环”。此外，当今世界风云突变，使得中国在保持开放心态的同时，也不能忽视产业链可能受到潜在区域冲突威胁的可能性，因而要以“国内大循环为主”来考虑中国产业链供给侧的稳健性和安全性。
四是“国内大循环为主体”需要“国内国际双循环”的促进和配合。
王汉锋认为，以“国内大循环为主”不是关起门来搞建设，开放才能共赢，封闭导致俱伤。中国经济的“大国”特征并不意味着中国什么都能自给自足，中国也有自己的相对优势和劣势。中国的内需未来可能达到空前的规模，不可能也不应该只靠中国的产业链来满足。中国进一步发展带来的更多样化、更多层次的需求，也不能仅依靠中国自身来满足。
最后，针对“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”定位下的投资主线，王汉锋预计中国的发展导向会体现出如下几大趋势：
一是更加重视内需，内需可能会成为中国政策制定者思考全局问题的出发点和落脚点。内需挖掘的政策着力点，可能在以要素市场化改革为主要抓手，推进新型城镇化为主要方向。同时坚持“房住不炒”，理顺财税体系、改善收入分配，完善社会保障体系及养老体系，让居民有收入能消费、有保障敢消费、有产品可消费。
二是更加注重产业链的自主可控。“国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”下，中国可能会更加以满足中国内需的视角来思考问题，系统性地重视产业链的安全性、稳健性的问题。因此对产业链的自主可控提出了更高的要求，进口替代可能成为主要趋势之一。
三是更加重视创新升级。持续的创新升级是保证产业竞争力的关键，也是产业链自主可控的前提，人才体系的培养、研发投入的加大也可能会得到加强。
四是继续重视外需和市场开放。“国内大循环为主体”并不代表外需不重要，也不意味着“关起门来搞建设”，外需和市场开放依然非常重要。
