川财证券：消费复苏大趋势不改 持续关注基建对内需的撬动作用

　　中证网讯（记者 胡雨）7月9日晚间，川财证券发布研报称，6月食品项价格小幅上扬，但数据结构整体稳定，国内消费复苏的大趋势不改，6月CPI数据应为短期调整；PPI下行速度放缓，外需对工业品价格的贡献或仍有限，后续需持续关注基建对内需的撬动作用。

　　川财证券指出，6月CPI同比增速小幅上涨0.1个百分点，但仍维持在3%以下，数据结构整体稳定。食品项方面，6月食品烟酒类价格增速转正，畜肉等权重商品价格回升，影响CPI数据小幅上涨。除食品项外，6月CPI其他七大分项价格环比“一涨一平五降”，居民消费回暖不及预期。但值得一提的是，当前国内疫情防控持续向好，6月汽车、地产等行业销售数据明显改善，国内消费复苏的大趋势不改，6月CPI数据应为短期调整。

　　PPI下行速度放缓，6月工业生产者出厂价格降速小幅收窄，同比降速较5月收窄0.7个百分点；其中，生产资料价格同比下降4.2%，降幅比上月收窄0.9个百分点，生产资料需求有所改善。从短期因素看，5、6月国际大宗商品价格明显回升，6月NYMEX原油指数累计上涨12.20%，对工业品价格有所支撑。重点行业方面，6月石油和天然气开采业价格下降39.1%，较5月回升18.5个百分点；黑色、有色及化工等原材料行业价格表现均有回暖。

　　着眼中长期，外需仍是压制工业品出厂价格的关键因素。6月PMI新出口订单指数小幅改善，但仍明显低于荣枯线。据海外高频数据显示，截至6月底，欧美国家生产仍较低迷，粗钢、炼油等关键产能仅在去年同期的70%左右，外需对工业品价格的贡献或仍有限，后续需持续关注基建对内需的撬动作用。