经济平稳扩张 5月PMI继续高于“荣枯线”

　　国家统计局5月31日发布的数据显示，5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月略降0.1个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为55.2%和54.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点。

　　国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，5月制造业PMI与上月相比变化不大，景气度继续高于2019年和2020年同期，制造业延续稳定扩张态势。与此同时，非制造业扩张力度有所加大，我国经济总体继续保持平稳扩张。

　　分析人士认为，5月制造业和非制造业PMI“一降一升”，变化幅度都不大，表明当前经济恢复态势总体平稳，未来一段时间宏观政策将继续保持定力，对小微企业的定向支持力度料加大。

　　经济内生动力有所巩固

　　5月制造业PMI为51%，比上月下降0.1个百分点。这是该指数连续3个月保持在51%以上。

　　在国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群看来，5月制造业PMI虽然继续下降，但降幅明显收窄，继续保持在50%的“荣枯线”以上。5月非制造业PMI环比回升0.3个百分点至55.2%，达到年内第二高位。

　　英大证券研究所所长郑后成认为，5月非制造业PMI较前值上行，主要受建筑业PMI拉动，叠加建筑业从业人员指数在“荣枯线”上走高，预示短期之内房地产投资与基建投资不弱。

　　“从行业变化情况看，经济复苏内生动力有所巩固。”中国物流与采购联合会副会长蔡进表示，5月建筑业商务活动指数和新订单指数较上月均回升，土木工程建筑业新订单指数较上月明显回升，表明基建投资继续稳定发力具备基础。此外，居民消费持续升温。5月零售业、餐饮业和文体娱乐行业商务活动指数均呈现连续上升态势，住宿业商务活动指数保持在60%以上，上述行业新订单指数较上月均明显上升，消费稳增长动力有所增强。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，经济恢复动能正从制造业向服务业切换，预计未来一段时间宏观政策将继续保持定力。

　　成本向下游传导压力显现

　　在非制造业稳中向好的同时，成本向下游传导压力有所显现。统计数据显示，5月投入品价格指数较上月上升2.8个百分点至57.7%，创出年内新高，表明上游大宗商品价格过快上涨的压力开始向下游行业传导。企业调查显示，反映原材料成本高的企业比重升至22%，同样创出年内新高。

　　西部证券宏观研究员潘越认为，未来数月上游原材料价格上涨，对中下游行业景气度压制的现象仍会存在，需密切关注政策层面对于全球供需错配带来的价格上涨所做的调整。

　　民生银行首席研究员温彬表示，近期生产成本上涨、外需波动、人民币升值等影响或已传导至小型企业，需密切关注未来演化趋势。

　　中国物流信息中心研究员文韬认为，目前有关部门已采取措施以稳定大宗商品价格，炒作因素有所弱化。在此基础上，建议继续加强供应链管理，完善供应链服务，稳定大宗商品供给，疏导供应链价格传递，促进产销衔接。

　　政策定向支持料加码

　　值得关注的是，5月小型企业PMI下降2个百分点至48.8%，在连续2个月扩张之后再次回到收缩区间。

　　“目前小型企业PMI表现不稳定，是近期定向支持政策再度加码的重要背景。”王青说。

　　张立群认为，小型企业PMI明显低于大中型企业PMI，且处于“荣枯线”以下，反映出经济恢复的全面性、整体性仍然不够。要进一步抓好扩大内需的各项工作，着力增强宏观经济政策逆周期调节的关键作用，加快夯实经济持续回升向好的基础。

　　郑后成认为，小型企业经营面临一定困难，预计后期政策将继续加大对小微企业的支持力度，中短期内央行上调政策利率的概率较低。

　　温彬建议，下一阶段，应针对原材料价格上涨、人民币升值等问题，有效落实对小微企业的支持政策，做好大宗商品保供稳价工作，引导企业树立风险中性预期，做好汇率风险防范，防止出现汇兑损失侵蚀利润。