主题跟风频繁波段交易 基金还需回归本源专注长期

　　基金投资靠什么赚钱？这是个看似简单其实复杂的问题。

　　所有公募基金的契约里都载明了投资范围以及投资策略，包括一系列的法规限制，规定是很清楚的，但执行则不然。

　　比如股型票基金，按照约定和招募书载明的条款，通常都是以“基本面投资”、“组合投资”、“长线投资”为主要投资特点的。有些基金根据契约要求，会重点投资一个或几个具体的产业的股票。

　　但不可否认，业内还是有个别基金悄悄地走上了其他的路。比如，举着“基本面投资”的大旗，做些主题跟风、事件驱动的事。比如，举着“长线投资”的大旗，做着越来越频繁的波段交易，甚至个别基金达到了超短线的操作频率。再比如，面对“组合投资”的总体要求，部分基金剑走偏锋，在行业和风格上搞大集中，想尽办法提高收益的波动性。

　　再比如债券型基金，按常理它的收益应以各类固定收益品种的票息收入为基础，稳健的波段操作收入做补充的，但是根据本报前期的报道，不少和银行委外资产对接的定制基金，私下承诺了本金保证，以及远高于当前可投资品种票息水平的回报率。这样的做法，除了不合规之外，显然是“倒逼”基金经理要从波段操作中争取回报，一定程度上违背了基金稳健操作、理性投资的本意。

　　引申的更远一点，在基金子公司的业务方面，个别公司之前完全走上了“通道型”业务的道路，以帮助其他金融机构“出表”、规避法规和监管限制为主营业务。这当然会受到监管机构的严厉监管。近期有关方面不断出台监管措施，就是针对了这种偏离主业本源的业务模式。

　　回到投资，部分基金“偏离主流”的操作，目前看交易行为比较隐蔽，操作也比较低调，貌似还有一定的生存空间，但是要明白，此类操作表面上给予投资管理人更大的操作空间，其实是以放大投资组合风险、追求小概率成功为本质的。长期来看，此类投资的结果一定不会理想，基金持有人也得不到高收益，而且可能面临更多投资风险。

　　投资真正的长久之道还是理性、长期、适度分散。基金投资找捷径、走偏门最终都不会有好的投资结果。