金牛私募看好下半年A股结构性机会

　　上半年A股市场先抑后扬，对于下半年A股的投资展望，多家金牛私募在接受中国证券报记者采访时表示，谨慎乐观看待下半年市场表现，股指有望继续震荡向上。对于市场的结构性机会，金牛私募一致看好。

　　积极研判大市

　　4月末以来A股市场探底回升，主要股指全线走高。对于下半年A股市场的走向，金牛私募普遍抱有积极观点。

　　保银投资称，对下半年A股的走势相对乐观，预计市场整体会震荡向上。其中，主要利多因素为疫情的好转和政策利好。随着政策的刺激力度逐渐加大，股市震荡向上的概率比较大。而下半年可能影响市场的利空因素，预计主要来自外部，例如欧美高通胀带来的美联储政策紧缩加速等。下半年美联储如果进一步大幅加息，一方面会抬高全球无风险收益率，另一方面可能引发全球流动性向美国回流，对其他市场产生一定压力。

　　景领投资总经理邹炜表示，对下半年A股市场谨慎乐观。谨慎的原因在于海外干扰因素还会持续发酵，比如美联储的货币紧缩政策。乐观的因素在于国内政策已经有所调整，疫情因素也有所缓和，经济开始逐步修复。因此，总体上看，利空因素可能只是短期影响，从中长期角度看，景领投资对A股持乐观看法。

　　此外，明泽投资董事总经理马科伟认为，A股市场在4月已经确立底部，下半年虽然经济增长仍可能面临一些不确定性因素，但在投资与消费刺激政策频出、流动性环境持续宽松的背景下，市场不存在大幅调整的基础，股指大概率呈现稳步上行走势。

　　青睐高成长主线

　　对于下半年市场的主线和风格，金牛私募更看好高成长、高景气等市场主线，但仍有一定分歧。

　　名禹资产总经理张晓华表示，经过上半年市场内部不同板块高低切换的充分演绎之后，下半年A股大概率在各主线和风格之间轮动。投资者要获取收益，需在各板块之中深入挖掘个股，在仓位和持仓结构上保持灵活。

　　石锋资产认为，4月末以来的市场反弹在结构上主要有两条主线：一是政策对冲方向，如汽车板块受益于购置税政策调整，表现强势。二是能源主线，包括新能源板块以及石油石化等传统能源板块。展望后续行情，石锋资产将重点关注信用扩张主线及业绩高景气板块。

　　邹炜表示，考虑到“PPI-CPI”剪刀差未来的变化趋势，下半年下游行业利润增长的拐点可能会出现。另外，新能源、半导体、新兴消费等成长性行业，下半年景气度预计仍然较高。基于以上分析，景领投资在仓位上维持中等偏高的水平，结构上则在各行业之间保持相对均衡。

　　在下半年市场风格方面，马科伟称，明泽投资会相对淡化风格，主要深耕自身熟知的领域，在安全、科技创新、碳中和、反垄断等主题上进行积极布局。

　　在具体行业配置方面，金牛私募机构一致认为，下半年市场的个股机会仍将较为丰富，值得深度挖掘。

　　张晓华表示，从景气度来看，下半年较好的投资机会预计将集中在新能源车、光伏、军工等方向。此外，考虑到第四季度地产产业链复苏可期，预计相关领域也有较好的机会。而在疫情形势稳步向好的背景下，下半年A股市场在消费复苏方面，预计存在阶段性投资机会。

　　保银投资称，下半年相对看好互联网、新能源、大消费等方向。第一，从估值来看，经过前期的调整，目前互联网公司的股票估值合理，已经具备了一定的配置价值。第二，新能源领域将是未来数十年全球经济发展的趋势，值得长期挖掘。第三，消费行业有望迎来发展机遇，高端消费、新兴消费都有望迎来广阔发展空间。

　　马科伟表示，下半年A股六大行业的投资机会值得看好。一是资管市场加速增长趋势下的券商行业；二是碳中和背景下的能源更新赛道，如电网改造、环保、稀有金属、氢能等；三是新能源产业链设备以及新能源车配件；四是农业、食品；五是智能家电、本土服饰、猪企龙头等内需领域；六是数字化经济推进过程中的信息安全基础硬件领域。