摩根资产管理胡迪：港股红利板块投资机会仍值得关注

　　中证网讯（记者 王鹤静）今年以来，港股红利板块再度走强。一方面，红利板块具备低估值优势；另一方面，港股三季报中红利板块维持盈利韧性。展望未来，摩根资产管理中国指数及量化投资部总监胡迪表示，港股红利板块的投资机会仍值得关注。

　　具体来看，胡迪认为，短中期的三大正面因素分别来自资金面、估值以及盈利预期。

　　第一，红利资产的属性有望持续吸引机构的固收资金迁移，同时部分机构的上涨股票止盈资金，希望回归到相对稳定的资产，高分红股票或具有更强的吸引力。

　　第二，从AH溢价来看，Wind数据显示，截至12月10日，AH溢价指数为155，即使考虑到港股通投资港股将面临的20%-28%的股利税，绝大部分公司的港股股息率仍具备吸引力。

　　第三，港股红利权重行业景气度亦有望改善。金融板块有望受益于经济预期改善和资本市场活跃度回暖；9月底国内政策组合拳出台后，国内一线和三线城市地产销售企稳回升，港股地产或受益于政策预期；公用事业受益于发电量同比增速稳健、煤价维持低位，三季报盈利趋势平稳。

　　从长期来看，胡迪认为，利率下行环境下高股息驱动的红利投资逻辑并未发生改变，政策鼓励分红和回购提升了高股息企业的配置价值。在国内低利率和社会广义投资回报率中枢下行的背景下，高股息资产的相对吸引力上升，伴随着国内机构资金长线化，保险资金、养老金等对港股红利的配置力度有望抬升。

　　在政策层面，从去年12月证监会发布《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》开始到今年4月国务院印发的《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，鼓励上市公司分红的相关政策陆续出台，10月股票回购增持再贷款政策正式落地，高股息企业有动力提高分红比例和回购增持频率，红利品种的配置价值进一步凸显。

　　在看好港股红利资产的同时，摩根标普港股通低波红利ETF及相关场外指数基金也因跟踪指数的高股息率、分散度和产品稀缺性，具备良好的投资价值。