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东方证券副总裁徐海宁: 坚守顾问服务本源 推动财富管理行业高质量发展

张舒琳 中国证券报·中证网

  中证网讯(记者 张舒琳)基金投顾业务发展迎来重要里程碑,6月9日,中国证监会就《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定(征求意见稿)》(以下简称《规定》)公开征求意见。6月13日,东方证券副总裁徐海宁接受了中国证券报记者专访。徐海宁表示,基金投顾试点是国内财富管理行业向买方投顾模式转型的重要标志,《规定》进一步明确了基金投顾业务的展业要求与规范,以及顾问服务的内涵,增加了投顾业务在投资策略换手率、锁定期、底层标的等方面的内容,机构展业空间进一步扩大。整体而言,有利于引导机构坚守顾问服务的本源,培育行业专业买方中介力量,更好地服务居民财富管理需求,推动财富管理行业高质量发展。

  回归财富管理本源 明确顾问服务内涵

  此次《规定》公开征求意见,相关细则亮点颇多。徐海宁表示,基金投顾管理规定的推出,是回归财富管理本源,践行初心的守正创新。公募基金投顾业务管理规定的推出对深化财富管理转型发展、践行金融为民意义重大,标志着买方财富管理时代的到来。此次基金投顾新规有不少值得重点关注之处:

  一是进一步强化对“顾问” 的引导和监管。引导财富管理机构立足买方中介定位,回归“服务”本源,避免“产品化”倾向,践行“三方投、七分顾”的行业共识和服务理念。新规里明确了顾问服务原则,要求以协助客户科学、理性配置基金为目标,加强客户服务,提高质量水平,提升投资体验,加强行为引导。同时,着重强调了基金投资顾问机构应当根据客户情况匹配服务,在了解客户情况前,不得展示基金组合策略,在实施匹配前,不得展示历史业绩。要求基金投资顾问机构宣传推介应展示真实服务能力,注重对满足投资者财富管理目标和改善投资者投资体验能力的展示。

  二是明确基金组合锁定期要求。从投资者的角度,增加基金组合锁定期能够从财富规划角度匹配中长期投资理财需求,有助于投资者避免追涨杀跌的行为,提升长期投资体验;也能向投资者传递长期投资的理念,帮助投资者建立正确的投资观念。从投资顾问机构角度,能够降低组合策略流动性管理的压力,有助于投资经理更好地执行中长期投资策略,获得相应的中长期投资收益。从组合策略底层标的投资的角度,有锁定期的封闭式基金是公募基金市场重要的产品类型,能够进一步丰富组合策略底层投资标的种类。

  三是将基金投资顾问机构配置私募基金纳入规范。过去公募基金投顾底层标的主要是公募基金,此次规定将投资标的扩展到了私募产品,私募基金除了主观多头股票策略,还包括股票量化、宏观对冲、CTA、期权策略等,策略更加丰富。增加私募产品,有助于构建不同风险收益特征的投资组合策略,降低组合策略底层标的之间的相关性,提高夏普比率。此外,对多数基金投资顾问机构而言,同时也开展私募产品代销服务,积累了一定基础的投资私募产品的高净值客户,将私募产品纳入基金投顾业务,有助于更好地服务相应客户群体,满足更广泛的客户需求。

  四是引导投顾服务居民养老金融需求。截至2023年5月底,我国个人养老金开户数量已经超过3700万。首先,从投资方式来看,目前主要是居民自主投资或在投资顾问指导下进行投资。居民在过去投资基金过程中,存在对基金了解少、追涨杀跌、频繁交易、不清楚买卖时机等痛点,将基金投顾服务与居民养老金融需求结合,通过基金投顾业务3年试点积累的经验,尤其是在“顾”方面的优势,能够有效提升居民养老金投资的获得感、体验感。其次,居民养老金投资有非常清晰的理财场景,投顾服务居民养老金融需求,能够引导投顾机构从财富规划的角度提供基金投顾服务,避免服务存在“产品化” 倾向。最后,养老金天然具有投资周期长的特点,对短期流动性要求不高,投顾服务居民养老金融需求有助于为资本市场提供长期资金。

  规模及普及率将进一步提升 基金投顾大有可为

  2019年,基金投顾业务试点启航,历经近四年的运行后,有望正式转为常规业务。截至2023年3月底,共有60家机构纳入试点,服务资产规模1464亿元,客户总数524万户,10万元以下个人投资者占比94%。但是,与行业公募基金27万亿元、基民7.2亿人的规模相比,基金投顾还存在很大的发展空间,未来,基金投顾规模以及市场普及率将进一步提升。

  徐海宁认为,推动基金投顾试点转常规,有利于进一步带动行业财富管理转型, 扩大专业买方中介力量。基金投顾试点近四年来,极大地推动了财富管理行业买方投顾服务转型,有效改善了投资者回报和投资行为,从实践来看,客户在投资收益、投资行为、留存率、复购率等方面均优于单产品购买行为。同时,随着2022年以来资本市场震荡,传统的卖方产品销售模式遇到挑战,产品销售难,客户体验不佳,新发产品规模下降,迫切需要借助买方投顾的力量,用新的服务理念、方式和内容推动行业转型发展,试点转常规契合了当前市场发展的需要。

  此外,投顾试点转常规为个人养老金、证券投顾等制度的进一步改革创造了良好的条件,有助于推动资本市场投资端综合改革的稳步前进。

  坚定做好买方投顾 探索多元化服务

  徐海宁表示,东方证券将继续探索买方投顾模式,强化顾问服务,适时探索个人养老金投顾服务,构建多元化的投资组合策略,更好地服务居民财富管理需求。

  一是坚持财富管理转型发展的方向,总结基金投顾业务实践经验,坚定买方中介服务模式,围绕服务、投研和内容等核心要素,线上构建买方投顾服务场景,线下试点分支机构买方投顾服务转型。

  二是建立客户的分层分群经营,打破原有的牌照边界,建立以客户需求为导向的开放产品平台和投顾服务体系,形成服务合力。

  三是加强人才队伍建设,加大分支机构专业投顾人才的培养与选拔,制定标准化的人才考核培养体系;继续推动“财富管理与基金投顾”课程走进高校,为行业培养专业财富管理人才。

  四是基于《投顾规定》针对基金投顾与个人养老金相结合的新机会,在监管指导以及政策成熟条件下,适时探索为客户提供管理型或建议型的个人养老金投顾服务。

  五是基于《投顾规定》针对基金投顾底层投资标的扩展的机遇,探索构建多元化的投资组合策略,满足更广泛的客户需求。

  2021年6月,东方证券获得基金投顾试点资格,2021年11月正式展业。徐海宁表示,公司基金投顾坚持增量思维、专业服务、体系化、平台化的宗旨,不单把服务的客户聚焦于原有的经纪客户,而是将受众面向广大中国居民。同时,用新的商业模式、新的人才队伍践行买方中介服务。截至2022年底,东方证券基金投顾规模达到149亿元,累计服务客户超过18万人。从实践来看,通过构建买方服务的场景,强化顾问服务,基金投顾客户在投资收益、投资行为、留存率、复购率等方面均优于普通基金客户。

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