嘉实基金方晗：全面注册制下要用动态的眼光看待打新收益

　　中证网讯（记者 杨皖玉）2月9日，嘉实基金股票策略研究总监方晗在接受中国证券报记者采访时表示，推行全面注册制是为了进一步发挥市场对资源配置的作用，通过市场化的定价，助力优质企业上市，帮助企业解决直接融资的难题，做大直接融资，降低融资杠杆率。他认为，制度本身是中性的，不应过度放大其对股票市场短期的影响。

　　方晗表示，从长期来看，A股的发展反映了中国产业结构的变化，在全面注册制下，新兴产业公司上市速度更快，意味着，未来可供机构挖掘的符合经济转型方向的公司更多。这个过程中，要求专业投资者发掘内在价值的能力要越来越高，新股数量不断增多，机构投资人员的精力相对有限，这对机构挑选公司的眼光也提出更高的挑战。

　　面对IPO的扩容，方晗认为，打新资金和新股供应将会有一个失衡、再平衡的过程。他表示，如果阶段性资金不变，新股供给增多，打新收益或会走低，打新机构会经历出清的过程；这可能会使得新股上市放缓，等到新股收益反弹后，资金再度被吸引回来。“不能从单边的角度来看待新股增加打新收益下降这一问题。”他说。

　　具体到打新在基金资产配置中的位置，方晗认为，全面注册制对于权益类基金参与打新的策略影响不大。首先，股票型基金一般来说“逢新必打”；其次，打新对于股票型基金收益率贡献有限，尤其是规模超过2亿元的基金。