银华基金向伊达：以“大安全”打底 增加顺周期配置

　　“我们的价值观是力争为持有人赚到钱，因此我们愿意在市场低位时多发新产品。”银华基金基金经理向伊达说。

　　目前，拟由向伊达管理的银华创新动力优选混合基金正在发行，这也是今年以来由她管理的第二只新发基金。接连推出新产品，源于向伊达对后市的坚定信心。她在接受中国证券报记者采访时表示，明年市场或迎来反转向上行情，以高端制造为代表的大安全方向及顺周期板块或大有可为。向伊达表示将坚持成长均衡投资理念，坚守“大安全打底+顺周期配置”思路，助力投资者把握科技创新领域的投资机遇。

　　“变”与“不变”间谋求超额收益

　　今年以来，A股市场跌宕起伏。上半年市场新能源板块强势领涨；下半年市场在震荡中站稳3000点，“信半医”开启上涨之路。

　　市场震荡也让向伊达更加坚定“成长均衡”的投资理念。“今年市场波动确实很大，很多重点关注新能源行业的基金，基金净值在五六月大幅反弹，但三季度以来遭遇大幅回撤。”她表示，自己一直坚持投资需求确定、持续向好的标的。

　　展望明年，向伊达表示，将在“变”与“不变”间谋求超额收益。在向伊达看来，不变的是以高端制造业为代表的大安全方向依旧大有可为。“大安全方向依然会是中长期的产业趋势。”向伊达表示，明年依旧会将大安全方向作为组合的底仓，在技术创新中寻觅机会。

　　对于市场之“变”，向伊达表示，根据团队统计，自2000年以来全市场上市公司共走过5轮盈利周期，其中前四轮盈利周期中平均下行周期为8个季度。刚刚过去的三季度，处于下行周期的第6个季度。“如果历史规律依旧奏效，那么今年四季度或明年一季度上市公司的盈利周期有望迎来触底反弹。”向伊达判断，明年或迎来反转向上周期，组合也将强化顺周期板块配置。

　　坚守投资纪律

　　“关注科技创新”是向伊达的投资底色，这也体现在即将发售的新产品中。向伊达表示，目前我国经济结构正在向高端制造业转型，行业内充满变化。“包括产业结构本身、产业的GDP占比、产业终端创新等变化，我们将在其中挖掘机会。”此外，向伊达还在不断拓展自身的能力圈。她表示，新产品也将重点关注新消费领域的投资机会。

　　“新产品大概明年年初成立。一般年末年初时，市场波动较大，因此很难匀速建仓。所以我们希望能在市场快速下跌时，加快建仓速度。”向伊达说。

　　“即将反转的基本面加上便宜的底部估值，让我们非常看好明年的行情。”向伊达表示，一方面明年市场大概率迎来周期见底反转；另一方面，目前市场估值性价比非常高，在当下布局产品大概率能为持有人赚取收益。

　　她表示，“成长均衡投资”仍是自己坚持的投资框架。她也在投资中给自己设下纪律：一是对单一产业链长期配置不超过30%；二是不轻易买入行业内下沉标的；三是看重个股估值。“具体又包括三重标准：一是PEG低于一倍；二是买入时个股估值处于过去5年的历史均值之下；三是比较跨行业估值性价比。”向伊达解释道。

　　看好科技创新

　　作为“科技创新”里的代表性行业，半导体一直被向伊达关注。她表示，从宏观来看，半导体作为顺周期行业，与宏观经济关联性强，行业自身的周期属性带来板块波动，叠加企业经营波动与市场估值波动，导致此前半导体行业出现大幅回调。而十月以来半导体板块的反弹增强了她的投资信心，明年半导体中的结构性机会一定比今年要多，所以这个板块明年一定要重视。

　　对于新能源行业，向伊达表示，未来行业增速仍将远超GDP增速，行业内技术迭代速度非常快，仍看好新能源行业投资机会。但向伊达也提醒，目前有不少企业正“跨界”进入新能源行业，行业内竞争度也将随之提升，未来体量较大的公司将面临以量补价的负面影响。因此，对于新能源的投资也将改变过去的赛道型打法，行业内具有新技术的创新标的更值得关注。

　　对于港股市场，向伊达表示，港股是自己一定会考虑的市场，但出于风险考量，将对港股市场有更严格的要求，如估值要求、公司质地要求。“随着国内硬科技发展，A股市场中以半导体为代表的科技创新公司数量正逐渐提升，A股的机遇正逐渐超越港股，A股市场也将迎来较多投资机会。”她说。