华安基金崔莹：市场由估值驱动向盈利驱动转变

　　中证网讯（记者 徐金忠）春节以来，A股持续震荡，不少权益类基金因抱团“核心资产”业绩出现大幅回撤。5月11日，华安基金基金经理崔莹发表观点指出，近年来A股市场波动率显著下降，主要原因是权重股的行业构成与5年、10年前相比发生了较大的变化。当前，消费、医药、新能源和科技等领域龙头企业相关性显著下降，因此春节以后，上述领域中的机构重仓股同时因为基本面问题出现较大调整的可能性很低。对于现阶段市场的波动，崔莹认为主要原因还是对较高估值的修正。

　　“在流动性边际收缩背景下，今年整个市场由估值驱动向盈利驱动转变，主要看好以下方向：一是部分具有全球竞争力的制造业，包括机械、家电、轻工、汽车零部件、医疗器械等行业。二是部分快速增长的服务业，如财富管理行业、免税行业和医美行业等。三是部分100亿到500亿中等市值成长股，过去两年投资这类企业机会成本较高，在流动性边际收紧背景下，未来几年投资这类企业机会成本大幅下降。”崔莹表示。

　　资料显示，有着“成长股猎手”之称的崔莹，是华安基金“中生代”基金经理中的杰出代表。2015年，他以新人之姿在牛市高点入场，经历了数轮牛熊转换，逐渐成长为一名独当一面的掌舵人。目前，崔莹共管理着5只基金产品，总资产管理规模219.90亿元，各只产品的中长期回报均可圈可点。其中，崔莹自2015年6月起管理华安逆向策略，近5年回报155.00%，超额收益109.45%，期间摘得金牛奖在内的8座业内权威大奖。华安沪港深外延增长自2016年3月成立以来回报达307.31%，超额收益达283.65%。（数据来源：基金产品2021年1季度报，截至2021年3月31日）

　　在投资策略上，崔莹坚信，投资是一个变化的过程，需要尊重市场的反馈。自2018年起，崔莹对海外市场顶尖投资人相关著作进行了深度的研读，威廉·欧奈尔的CAN SLIM投资体系、杰克·施瓦格的《金融奇才》等皆在他的书单之列。通过对上述作品的解读和剖析，他对自己过往的投资进行了反思，进而提升了自身对市场的认知程度，并不断的跟踪和调整自己的投资框架。得益于此，崔莹逐步形成了自身特有的投资流程，即“基本面研究与组合管理紧密结合，动态跟踪、及时反馈应对”。在行业配置上，他的组合仓位灵活，单一行业配置比例一般不超过20%。在个股选择上，则将目光的重点放在那些财务指标出现积极变化、财务报表健康、主营利润进入较好上升节奏且未来1至2年行业空间明确的上市企业。