公募一季报陆续披露 知名基金经理按兵不动
随着易方达基金、广发基金等公募巨头纷纷发布旗下产品的2024年一季报，张坤、萧楠、林英睿等知名基金经理一季度调仓换股情况浮出水面。多位知名基金经理一季度的重仓股变化不大。值得注意的是，在一季度重仓买入黄金等资源股以及数字经济板块的基金取得了较好的业绩。
重仓股变化不大
多位知名基金经理管理的产品一季度重仓股变化情况不大。比如张坤管理的规模最大的产品易方达蓝筹精选，一季度股票仓位基本稳定，仅对消费和医药等行业的结构进行了小幅调整。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。截至一季度末，该基金的前十大重仓股分别是：中国海洋石油、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、贵州茅台、洋河股份、香港交易所、美团、山西汾酒、招商银行。与2023年四季度相比，山西汾酒进入该基金前十大重仓股，药明生物退出前十大重仓股。
由萧楠和王元春管理的易方达消费行业一季度的持仓调整主要沿着两个方向展开，一方面降低组合整体的估值水平，因此加大了对家电、汽零等板块的配置力度；另一方面，未来国内经济企稳回升是大概率事件，组合增加了对内需更具敏感度的个股，整体上对白酒的配置略有增加，并积极调整了白酒仓位的结构，增加了高端、次高端白酒的配置比例。截至一季度末，易方达消费行业的前十大重仓股分别是：古井贡酒、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、美的集团、福耀玻璃、泸州老窖、海尔智家、青岛啤酒、长城汽车。与2023年四季度末相比，前十大重仓股没有变化，只是持股数量有所变动。
林英睿管理的广发睿毅领先一季度持仓结构比较稳定，截至一季度末的前十大重仓股分别是：春秋航空、贵研铂业、中国国航、南方航空、中国东航、吉祥航空、王府井、华夏航空、瑞普生物、同庆楼。与2023年四季度末相比，同庆楼新进入前十大重仓股，锋尚文化退出前十大重仓股。
绩优基金重仓资源股
在已经发布一季报的基金中，一些重仓资源股的基金表现较好。万家双引擎灵活配置混合A一季度的净值增长率达20.94%，该基金以工业金属、贵金属、原油、油运、煤炭等行业为主要配置，前十大重仓股分别是紫金矿业、中远海能、洛阳钼业、中国石油、中国黄金、山东黄金、招商轮船、铜陵有色、山西焦煤、西部矿业。
基金经理孙迪基于对宏观经济预期和市场风格的判断，对于市场整体较为谨慎，在投资范围内，较好地把握了红利类资产和海外经济复苏、供需格局偏紧带动的全球定价资源品的投资机会。他管理的广发资源优选对于煤炭、黄金、铜、原油等大宗资源品龙头做了集中配置，阶段性表现突出。该基金的前十大重仓股包括山东黄金、紫金矿业、中国黄金、中国海油、陕西煤业、银泰黄金、新集能源、赤峰黄金、中国神华、西部矿业。广发资源优选A今年一季度净值增长率为18.88%。
另一只表现较好的基金大摩数字经济混合则聚焦数字化、智能化为代表的数字经济板块，配置的TMT方向尤其是人工智能（AI）算力领域仓位较高。该基金前十大重仓股分别为沪电股份、工业富联、中际旭创、新易盛、浪潮信息、海光信息、寒武纪、天孚通信、网宿科技、英维克。大摩数字经济混合A一季度净值增长率达19.56%。
青睐长期高质量增长标的
张坤认为，从长期国债和类债资产表现来看，整体市场风险偏好已经降至较低水平，具体表现为在定价时给予静态的股息率水平很高的权重，对成长性特别是企业的长期成长性持不确定态度。从估值角度来看，过去三年，由于市场对长期成长性预期的不断修正，从各个估值维度（市盈率、市值/自由现金流）的绝对和相对水平来看，现阶段的市场定价使得长期高质量增长的公司性价比凸显。
林英睿表示，2024年春天，A股市场就像一片刚刚解冻的土地，虽然还有些寒意，但已经能感受到春天的气息。市场在剧烈的情绪波动中可能已经探寻到了比较重要的拐点。一季度，宏观基本面数据和部分高频数据超出市场预期，与中微观的直观感受存在着差异。从历史上看，这种差异在经济周期变化的拐点附近比较常见。应该接受经济结构变化的现实，对下行的方向进行低相关甚至负相关的下注，同时对上行的潜在方向进行更深入的思考。过去两年的时间里，前者的超额收益显著，未来的两年，后者给持有人带来丰厚的回报的几率更高。
孙迪认为，展望二季度，全球制造业有望重回扩张区间，美联储降息预期渐行渐近，叠加过去数年资本开支严重不足，库存普遍偏低，全球定价资源品的价格有望继续走高或在高位企稳，持续看好贵金属、工业金属、原油、动力煤等品种的投资机会，并从中选择竞争优势突出、资源储量大、具有良好成长性或现金流稳定、股息率高的优秀公司进行重点配置。
大摩数字经济混合基金的基金经理雷志勇认为，从产业跟踪来看，全球AI产业巨头处于大规模投入初期，算力为代表的IT基础设施受益于AI需求拉动，景气度仍在上行。看好AI算力设施在未来的投资机会，二季度将在上述方向选择质地和估值匹配的公司进行配置。
