资本市场深改打开新局面

　　全面实行股票发行注册制相关制度规则发布施行，标志着注册制推广到全市场和各类公开发行股票行为。

　　业内人士认为，注册制从试点推向全市场，开启了全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。全面深化资本市场改革，需以全面注册制为牵引，统筹推进一揽子关键制度创新，畅通资本市场“双向循环”。

　　提升发行效率

　　经过4年试点，从设立科创板起步，到存量扩围，再到全市场推行，注册制改革按照“三步走”路线图稳步推进，走出一条具有中国特色的注册制改革之路。

　　“四年磨一剑”，全市场推行注册制水到渠成。“整体来看，注册制试点成效明显，市场化程度进一步提高，各板块市场运行平稳，市场生态向好，资本市场服务实体经济尤其是科技创新与产业升级的能力提升。”在中金公司研究部策略分析师、董事总经理李求索看来，资本市场参与主体对注册制理念、制度、影响理解渐深，全面实行注册制的条件已经成熟。

　　中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军称，注册制仅保留了企业公开发行股票必要的资格条件、合规条件，将核准制下的实质性门槛尽可能转化为信息披露要求，监管部门不再对投资价值作判断，缩短审核周期，提升发行效率，切中市场痛点。

　　牵住改革“牛鼻子”

　　全面注册制改革的重点不在于试点注册制的“转正”，而是牵住改革的“牛鼻子”，助力中国特色资本市场高质量发展。

　　全面注册制将进一步提高资本市场发挥直接融资的作用。星石投资预期，全面注册制拓宽了直接融资通道，提高了直接融资效率，通过市场化判断引导资金流向更具有增长潜力的新兴产业，未来会有更多优秀的“新经济”公司得到资金支持，新经济产业发展将更加顺畅。在睿亿投资研究总监熊林看来，上市条件的放宽，比如允许未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业上市等，契合科技创新企业的特点和融资需求，对处于技术攻关阶段的“硬科技”企业来说，融资渠道更为通畅。

　　多层次市场体系功能将更加健全。李求索表示，横向对比各市场板块，主板上市的“财务+市值”标准高于其他板块，拉开了与科创板、创业板、北交所的距离，有助于实现各市场板块的“错位发展、功能互补”，以满足不同行业、不同类型、不同成长阶段企业的上市融资需求。

　　退市执行将更加严格。光大证券分析师王一峰表示，从退市制度来看，退市标准将更加多元，常态化退市机制更加健全。全面注册制落地后，上市公司的多元退出渠道更加畅通，退市力度将进一步加大。

　　加快监管转型

　　注册制改革是一场涉及监管理念、监管体制、监管方式的深刻变革，监管体系如何更好适应注册制改革的要求，对改革平稳落地至关重要。证监会人士指出，将深化“放管服”改革，加快监管转型，把工作重心转变到统筹协调、规则制定、监督检查、秩序管理、环境创造上来，切实提高监管能力，加强事中事后监管。

　　此外，证监会将“刀刃向内”，用严的纪律为注册制改革保驾护航。在审核注册流程方面，建立分级把关、集体决策的内控机制。在业务监督方面，完善交易所权责清单，督促交易所提高审核质量。在廉政监督方面，坚持和完善对交易所的抵近式监督和对发行审核注册的嵌入式监督。

　　全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革，监管部门已确定2023年发展目标。“扎实细致做好制度规则制定修订、在审企业平移、技术系统准备、监管转型、廉洁风险防控等工作，集全系统之力推动这项关乎资本市场全局的重大改革平稳落地。”证监会2023年系统工作会议提出。