创兴资源12月16日发布的重大资产出售报告书(草案)显示，创兴资源于2009年7月通过竞拍拍得上海祖龙持有的神龙矿业48%股权，其拍卖价高达1.43亿，溢价超6倍，神龙矿业成为上市公司100%控股子公司。
2009年8月与2010年12月，创兴资源又分别对神龙矿业增资1.5亿和5000万，这一资产累计出资、增资达3.19亿元。
创兴资源2012年年报显示，2009年起公司开始退出房地产开发业务，向矿产资源开发业务转型，其年度营业收入均来自于铁矿采选业务。此后三年年报上，创兴资源均表示将铁矿采选业作为公司主营业务。
“矿业行业下滑主要从2009年左右开始。”苑志斌表示，出现亏损后，行业通常会进行资金补给，但对亏损严重的矿业资产，企业一般选择剥离，只有出售股权才能改善公司的财务状况。
然而正是在行业下行阶段，创兴资源开始全面转型铁矿采选业，这也为之后子公司神龙矿业的巨幅亏损埋下伏笔。
近日，长江商报记者多次致电创兴资源董秘办求证其关联交易转型情况，但截至发稿前，未收到其回复。
投资失误或利益输送均难被追责
“3.19亿铁矿资产迅速贬值可谓天灾人祸。”12月19日，宋清辉在接受长江商报记者采访时认为，在经济增速放缓的背景下，过剩的钢铁、煤炭等产业本身“资产贬值”，而通过关联交易注入的过程中，是否存在利益勾连，尚还需查证。
回溯最初董事会审议创兴资源收购神龙矿业，当时以5票同意、3票反对获得通过。“大股东和高管有强行推进该交易的嫌疑。”长江商学院金融学助理教授李晓阳对长江商报记者分析，“但关联方资产评估合理其实是不存在问题的，当然可以说也许评估事务所对神龙矿业未合理评估，但很难指责关联方涉嫌违法、违规。”
“责任难以界定，没有追究机制，”一位证券人士接受长江商报记者采访时称，这种资产缩水情况实际上损害上市公司和中小股东的利益，但在法律制度上还没有更好的方式进行监管。
多位并购重组专家和证券人士对长江商报记者表示，因为程序合法，A股上市公司关联交易资产买入后缩水的情况，最后只能以“投资失误”定性。
“关联交易往往很隐蔽，证据难找也是其中原因之一。”宋清辉对长江商报记者说。
李晓阳表示，除非有证据明确证明神龙矿业资产有瑕疵，并且还要联合股票评估事务所给予一个新的准确的评估价，上市公司才可能被证监会给予违法违规操作的处罚。假设只是无意错误判断，上市公司不需要承担责任。“只要程序对了就没有问题。”
剥离矿业资产后，创兴资源拟以子公司上海岳衡建筑工程有限公司为依托，转型建材贸易、建筑装修等业务，这一与方向被上述证券人士和并购专家认为，“想象空间不大”。
而且，公告显示，上海岳衡建筑工程有限公司与控股股东厦门博纳持有60.03%股权的上海振龙，存在密切的交易往来。
除非有证据证明神龙矿业资产有瑕疵，并且还要给一个新的评估价，上市公司才可能被证监会给予违法违规操作的处罚。假设只是无意错误判断，上市公司不需要承担责任。只要程序对了就没有问题。
——长江商学院金融学助理教授李晓阳
