生物医药并购浪潮涌动 国内药企出海“淘金”升温

　　健民集团借道并购浙江华方拿下华方医院、华东医药收购华仁科技60%股权、多瑞医药拟购亳州天济40%股权、华润双鹤拟购神舟生物科技50.11%股权……进入8月，医药领域并购明显活跃，多家A股医药公司启动并购计划。

　　据清科研究数据统计，截至8月9日，今年以来国内生物医药行业发生并购175起，并购总金额为486亿元。而2020年全年并购198起、并购总金额789.68亿元；2021年全年并购308起、并购总金额2516.25亿元。

　　上市公司发起并购的原因更加多元：有以补充公司产品线为目的的创新产品、创新技术收购案例，也有意在拉长产业链、完善产业布局甚至进入新的子行业领域的案例，还有抓住机会扩充管线和发展前沿技术，以及借船出海开拓国际市场等案例。

　　行业集中度或进一步提升

　　2022年1月30日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会等九部门联合印发《“十四五”医药工业发展规划》。规划中指出， “大中小企业协同发展的产业生态尚未形成，产业集中度不高”是医药供应产业链供应链面临的问题之一，未来要让行业龙头企业集中度进一步提高。

　　这意味着，未来几年，在国家政策的支持与行业持续的整合下，中国的大型药企将向真正的国际级Big Pharma（大型制药公司）进化。

　　有市场人士对上海证券报记者表示，从大环境来看，医改进入深水区，对于传统药企来说创新转型正在加速。传统药企的优势在于研发资金充裕，具有成熟的营销推广团队，关键需要核心乃至爆款产品加持，从而拓宽护城河的边际。而对于Biotech（生物科技公司）而言，研发成果正在不断兑现，创新实力正在逐步得到国际化认可，但其通常难以拥有商业化的实力。

　　上述人士表示，并购退出正成为解决机构投资人和企业退出困局的重要选择。Biotech的估值缩水和资金链紧张，让集采压力下的大药厂看到了机遇，借助收购扩充创新产品管线、布局上下游以及提升商业化能力。

　　从全球大型药企的成长经验来看，通过并购获得进一步增长，是国际药企的常见增长方式。默沙东的帕博利珠单抗、吉利德的丙肝药物，都是通过收购获得的明星药物。国际大型制药企业之所以能在体量巨大的情况下持续增长，其外延并购功不可没。

　　以石药集团为例，今年2月，石药集团宣布完成对珠海至凡企业管理咨询中心的100%权益收购，至此拥有铭康生物51%的股权，并向其注资1.54亿元，成为铭康生物新的控股股东，并获得了铭康生物2015年上市的具有知识产权的第三代特异性溶栓药。

　　恒瑞医药在6月宣布设立一个出资额20亿元的私募基金，更让市场增添了对其随时可能投资操作的期待。

　　龙头企业出海“淘金”渐成趋势

　　收购哪些标的才能立竿见影？记者注意到，国内药企纷纷到海外“淘金”，以此优化管线，拓展海外市场，为自己建立全球性生产和销售网络打基础。

　　6月下旬，中国生物制药公告称，将以每股7.12美元的价格，收购纳斯达克上市公司F-star Therapeutics（简称FSTX），总对价为1.61亿美元（约合10.8亿元人民币）。FSTX由奥地利科学家Florian Ruker于2006年创办，是一家专注于双抗的生物医药公司。收购成功后，中国生物制药将获得后者专有新一代双特异性抗体平台。

　　进入7月，有消息称，国药集团目前正考虑收购港股公司BBI生命科学，以增强自身的DNA合成能力。据悉，后者估值或超10亿美元。

　　在今年早些时候，康龙化成宣布收购Recipharm旗下的Aesica药业，标的公司生产基地位于英国纽卡斯尔，可提供从中试至吨级商业化规模的cGMP原料药生产服务，已通过多家监管机构认证；四环医药附属公司耀忠国际收购美国GenesisBiosystems全部股权，扩充公司的医美产品管线；凯莱英医药集团宣布以约5794万美元收购美国化学技术公司SnapdragonChemistry,Inc.；沃比医疗成功完成对全球神经介入领域技术创新领先企业phenoxGmbH及其旗下femtosGmbH的收购，总对价约为5亿欧元（含里程碑付款），为近年来全球医疗器械行业较大的跨境并购交易之一。

　　有投行人士对记者表示，下半年生物医药业并购有望呈加速态势。并购机会主要出现在高端医械、医美、眼科消费品、疫苗、专科医疗与互联网医疗等新赛道，向医药科技升级、医药消费升级、医药制造升级、医药模式升级等倾斜。