【券商晨会】Sora火爆，关注三条主线；煤炭股估值重塑或刚刚开始；中期做多动能有望继续积攒
市场研判
东莞证券：中期做多动能有望继续积攒
近期，无论从监管层还是市场层面，都不断释放积极的政策信号，有助于市场风险偏好回升。经历连续拉升后，当前指数已靠近重要压力位，两市量能亦温和回落，多头动能仍有待蓄势，短期或将震荡反复。随着政策以及经济数据的逐渐明朗，中期做多动能有望继续积攒，投资者对市场宜相对乐观看待，关注增量政策出台情况以及量能变化。从行业板块来看，首先，建议关注中特估、高股息红利主题，如银行、公用事业以及煤炭等板块；其次，建议关注绩优的白酒板块以及业绩表现稳健的家用电器板块；最后，建议高景气赛道如AI科技创新（Sora）、算力概念等领域。
行业分析
中信证券：Sora发布，关注三条投资主线
OpenAI再次推出行业颠覆级新产品，Sora为目前文生视频领域SOTA模型，在时长、分镜、物理引擎、视频格式、语义理解等文生视频重点指标均大幅优于同类别产品，Sora的发布标志着文生视频领域实现跨越式发展。展望行业未来发展趋势，Sora仍遵循当下AI大模型行业的规模效应，算力仍为AIGC行业发展“底座”，以AI芯片为核心的算力产业链仍具备空中加油的潜力。
随着未来Sora正式商业化落地，综合梳理三条投资主线：受益于算力产业链景气的支撑硬件，受益于AI大模型升级的AI应用，AIGC内容滥用风险扩大带来丰富的AI监管需求。
国泰君安证券：煤炭股估值重塑可能才刚刚开始
2023年9月开始的煤炭股行情一直延续到2024年，背后的逻辑早已摆脱传统的投资框架。行情的背后隐含着不仅是煤炭行业中长期供需结构的深层次变化，同时也是当前投资方法论导致的变革。煤炭行业供给端未来向上弹性较小、长期保持的供需紧平衡、更强的盈利的可预见性、超长久期的经营资产、板块逐步提升的分红率，煤炭这种“稳定的高股息”资产，估值的重塑可能才刚刚开始。
中信建投证券：国资委召开AI专题会，产业建设有望进一步加速
国资委召开“AI赋能产业焕新”会议，提出中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，加快建设一批智能算力中心。三个方向值得关注：（1）拥有智能算力基础设施产品（服务器、一体机）以及参与央国企数据中心建设的企业有望受益；（2）AI模型和AI工具类企业的市场空间有望进一步拓宽；（3）央国企在政策指导下有望进一步推动自身AI能力建设和场景落地，利好央国企集团下属科技型企业。
光大证券：人身险首月保费整体承压，一季度NBV有望实现较好正增长
从负债端来看，尽管1月人身险保费规模有所承压，但在储蓄意愿持续高企、竞品收益率下滑等背景下，新单增长仍然具备较好基础，叠加业务期限结构优化以及银保渠道“报行合一”等政策对保险公司费用成本的压降，“量稳价升”有望推动一季度NBV实现较好正增长。同时，资产端随着长端利率企稳以及权益市场回暖，保险板块估值有望进一步上修。
平安证券：银行息差延续下行趋势，资产质量保持稳健
1月社融信贷明显多增，政策发力背景下经济基本面持续改善。年初央行超预期降准、结构性降息等政策相继出台凸显政策导向，后续财政政策的落地或将形成合力带动需求的回暖，经济景气度有望持续回升，银行板块向上弹性逐步释放。此外，值得注意的是，银行股作为能够提供稳健分红的高股息品种，在无风险利率持续下行的阶段其类固收配置价值同样值得关注。个股方面，关注更受益于经济预期修复的优质区域性银行（长沙、苏州、成都、常熟、宁波）以及高股息大中型银行的配置价值（邮储、浙商）。
