联储证券：上市公司产业并购春天来临 头部聚集效应明显

　　中证网讯（记者 胡雨）中国证券报记者3月24日获悉，联储证券日前发布《2022年度A股并购市场总结与2023年度展望》报告，认为A股上市公司并购市场活力重现，产业整合、头部聚集等特征都揭示着并购市场进入新篇章，而大市值公司或行业龙头公司可以获得更多的并购资源，未来发展的空间更加宽阔，尤其是“红灯、黄灯”覆盖的行业龙头上市公司更是优先成为受益对象。 

　　报告显示，2022年A股上市公司全年开展的并购重组交易共计6832次，交易数量较2021年增长17.11%，较处于市场冰点的2020年增长31.41%，市场活跃度显著提高。从具体交易类型来看，在2022年A股上市公司发起的6832次并购重组交易中，资产收购交易有4442次，占总交易数量的65.02%，较上年同期增加了12个百分点，上市公司并购的主观意愿增强。

　　在风起云涌的并购市场中，究竟谁的购买力最强？根据统计结果，2022年共有1961起资产收购交易由市值百亿以上的上市公司发起，占交易总数量的44%，较上年同期提高了11个百分点，大市值上市公司角色越来越重要。前述1961起资产收购是由904家百亿级上市公司发起，904家上市公司占A股市值百亿级上市公司总量的比例为56%，较上年同期提高了10个百分点，进一步验证了头部集中化的趋势。

　　按照交易目的划分，2022年以产业并购（具体包括同行业间的以及沿产业链上下游延伸的并购重组）为目的的交易有84起，占比高达77.06%，该比例也成为2019年以来的最高值。

　　从A股上市公司并购重组交易的行业分布上看，生物医药行业的并购交易最为频繁，已连续三年蝉联榜首；基础化工、电力、电子设备和机械设备等传统行业表现愈发活跃。此外，2022年共有387家上市公司发起设立产业并购基金，从基金的投资领域上看，除了市场追捧的新能源、半导体等行业外，集成电路、高端制造、大消费、汽车及零部件、基础设施建设等传统行业也是投资重点领域。

　　产业并购稳中有升的同时，借壳上市市场持续低迷。2022年仅有4家上市公司首次披露借壳交易，较2021年同期9家的数据进一步下滑。虽然2019年重组新规已对借壳上市政策放宽限制，但时至今日借壳上市数量寥寥无几，已被市场边缘化。联储证券认为，上市公司并购重组的积极意义在提升，有望成为A股2023年度以及未来年度的牛市助推器。

　　报告还预计，并购重组将逐渐成为PE投资项目退出的主渠道。到目前为止，成功实现IPO仍是众多PE投资项目的终极梦想，但随着注册制改革的深入，并购重组必将成为PE机构投资项目退出的主要渠道之一，PE机构及其投资的项目公司都应该早做准备。

　　联储证券表示，综合报告的各项分析可以看出，大市值公司或行业龙头公司可以获得更多的并购资源，未来发展的空间可能更加宽阔，尤其是“红灯、黄灯”覆盖的行业龙头上市公司更是优先成为受益对象，不仅选择并购对象更加主动，而且低端产能重复建设的可能性进一步降低。