开源证券赵伟：消费修复是大势所趋 节奏、结构有待观察

　　中证网讯（记者 周璐璐）开源证券首席经济学家赵伟5月11日对中国证券报记者分析称，伴随经济活动加快正常化、收入分化逐步收敛等，消费修复是大势所趋。经济活动加快正常化、政策精准支持等效果显现下，中小微企业、中低收入人群等生产生活行为或逐渐恢复，进而带动居民消费进一步修复。然而，百年不遇的新冠肺炎疫情，对经济微观个体的影响可能存在低估，疫后不同群体的收支、消费意愿等修复的进度，仍有一些潜在不确定性因素。这些因素对消费修复节奏、弹性的影响，有待进一步观察。

　　赵伟进一步称，从结构上来看，消费“K”型分化的特征明显，商品、服务及区域消费修复不尽相同。商品消费修复快于服务消费，3月商品零售和餐饮收入两年复合增速分别为6.9%和0.9%，分别较2019年12月低1个百分点和8个百分点。不同地区消费修复也大为不同，安徽等劳动力输出大省的消费，早在2020年5月已回到疫情前水平；而广东、浙江等劳动力输入大省消费修复滞后，社零增速仍明显低于正常水平。

　　针对“K”型分化的原因，赵伟认为，疫情后，就业、收入迟迟未修复、居民收入分化加剧等是重要原因。疫情对中低收入人群就业影响明显，农村外出务工劳动力人数持续低于正常水平；居民收支也尚未恢复正常水平，一季度收入增速7%，低于8.8%左右的正常水平；同时，消费意愿显著下降，支出增速只有3.9%，远低于疫情前的增速。居民人均可支配收入增速，持续低于居民人均可支配收入中位数增速，意味着疫情对居民收入带来的影响分化，也可能影响消费修复的节奏与结构。