中信证券：2月市场流动性预期有望重新凝聚

　　中证网讯（记者 周璐璐 实习记者 葛瑶）2月2日，中信证券发布研报指出，1月末A股调整主要源于流动性预期快速下修。参考政策定调以及疫情反复的风险，流动性充裕过快转向概率极低，2月份市场的流动性预期有望重新凝聚。

　　中信证券指出，1月中旬以来，央行公开市场操作逐步从净投放转向净回笼，打破了过去央行维持银行间市场狭义流动性宽松的模式，降低了市场的流动性预期，增加了投资者对货币政策提前转向的担忧。中信证券认为，近期货币收紧的考量，一是为了平抑房地产泡沫风险，防止银行间流动性溢出；二是为控制机构在债市加杠杆。

　　中信证券同时认为，短期货币并不等于货币政策提前全面转向。首先，国内散点疫情防控和春节临近几大因素约束下，预计今年一季度货币政策都缺乏全面转向的条件和必要性。其次，在政策“不急转弯”的定调下，货币宽松的措施即使退出也将选择温和风格。再次，预计自2月央行将重启流动性投放，帮助平抑节前的流动性缺口，春节前将通过14天或28天OMO、MLF以及普惠金融定向降准的方式投放约1.7万亿元流动性，修复市场对宏观流动性的预期。

　　展望2月，中信证券研究部策略组判断，2月A股将依然处于轮动慢涨期下半场，市场的流动性预期有望重新凝聚。随着业绩预披露结束，A股已从盈利驱动转向流动性驱动，且对1月末银行间流动性收紧的反应过度。国内货币政策短期缺乏全面转向的必要性，出现货币和信用“双紧”的可能性更低。预计2月初开始央行恢复大额净投放，银行间利率回落，修复悲观的宏观流动性预期。

　　投资面上，中信证券建议继续从“五大安全”战略层面出发，重点关注当前仍具性价比的品种，包括科技安全、资源安全、国防安全和受益于通胀和涨价的农业。另外，从行业景气层面出发，建议把握海外工业品涨价补库存以及国内可选消费轮动主线中，基本面有望超预期的高弹性品种。