东方红资产管理全力探索价值投资

　　自1990年12月沪深证券交易所开业至今，中国资本市场经历了三十年波澜壮阔的历程。作为资本市场中众多资产管理机构中的一员，东方证券资产管理有限公司（简称东方红资产管理）诞生于这个澎湃的时代，与资本市场共同成长，公司深刻领悟资产管理行业本源和市场规律，持续探索和完善价值投资之路，致力于打造“专业投研+专业服务”双轮驱动的核心竞争力。

　　探索价值投资路径

　　东方红资产管理团队组建于1998年，当时还是东方证券资产管理业务总部，成立之时正是A股市场上“坐庄模式”较为流行的时期，东方红资产管理彼时就选择了以基本面研究为主的投资管理道路，追求上市公司盈利增长的收益。在2001年-2005年证券公司普遍被资产管理业务拖累的行业背景下，东方证券的资产管理业务却得以稳健、有序地发展。

　　2005年4月，中国资本市场改革历程中的里程碑式事件——股权分置改革正式启动，东方红资产管理在做好上市公司基本面研究、积累投资研究实力的基础上，开始向集合理财业务发展。2005年6月，东方证券第一批拿到券商集合理财业务资格，发行了首批券商集合理财产品——东方红1号。

　　2007年A股市场火爆，券商和基金公司发行了很多权益类产品，规模快速扩张，但很多市场高点时发行的产品在2008年净值却大幅下跌。东方红资产管理意识到，资产管理必须遵循价值规律，投研部门需要掌握准确判断企业价值的核心竞争力，寻找价格合理或低估的投资标的，长期陪伴企业一起成长，还要帮助客户降低平均投资成本。

　　2010年东方证券资产管理有限公司成为业内首家独立的券商资管子公司，在券商资管的定向资产管理业务出现爆发性增长的背景下，东方红资产管理继续坚持主动管理模式，较少参与定向资管业务，虽然在行业内的规模排名出现下降，但也进一步完善了自己的价值投资体系。

　　2013年新修订的《证券投资基金法》正式实施，东方红资产管理成为了第一家获得公募基金管理资格的非基金类资产管理机构。2015年，市场中的题材股、概念股一度涨幅惊人，东方红资产管理仍然坚持精选基本面优秀、估值合理的上市公司，关注资产的安全边际，在市场下跌及之后的市场波动中有效控制了回撤，并于2016年市场低谷期积极布局各行各业龙头企业，2017年迎来业绩集中爆发。

　　值得关注的是，自2015年开始，东方红资产管理在保持原有权益类投研优势的基础上，布局固定收益领域，开始了权益和固收双翼齐飞的专业投研之路；2019年东方红资产管理拓展能力边界，将主动管理与被动指数投资进行融合，推出Smart Beta指数基金；2020年东方红资产管理将长期价值投资理念布局到养老投资业务中，组建基金组合投资部，并体系化地推出了不同风险层次的养老FOF（基金中基金）。

　　专业投研

　　优化资本市场资源配置功能

　　在中国经济转型和开放发展中，提高直接融资比例是重要方向，资本市场势必要承担起资源配置的重要功能，资产管理人需要充分发挥专业价值，用长期资金为中国经济转型升级提供空间和时间。

　　在权益投资领域，东方红资产管理的价值投资逻辑中强调长期，规避频繁择时和市场短期博弈，产品普遍呈现出换手率低的显著特征，重仓优质个股且长期持有。尤其是在优质企业遭遇市场短期波动带来的压力时，投研团队通过深度研究，给予上市公司管理层信心和支持，陪伴优秀企业渡过低谷期。

　　东方红资产管理的价值投资体系将“自上而下”的行业选择与“自下而上”的公司研究进行结合，建立了若干投资原则：一是关注行业赛道，发掘前景广阔、有较大成长空间、竞争格局较好的幸运的行业；二是选择优秀的上市公司股票，关注上市公司的核心竞争力，通过长期陪伴，分享优质公司长期盈利增长的收益；三是在对估值进行科学的研究和分析基础之上，选择价格合适的标的；四是长期持有优质股票，避免频繁交易。

　　在固收投资领域，东方红资产管理固定收益团队树立了“风控为先、扎实分析、绝对收益”的投资哲学，以绝对收益为目标，追求风险调整后收益的最大化，团队建立起完善的信用评级体系和严谨的风险控制机制。此外，东方红资产管理的指数与多策略团队、结构与另类融资团队和基金组合投资团队，也在各自专业领域深度开展价值投资实践。

　　专业服务

　　破解投资者长期回报难题

　　如何通过价值投资真正赋能优质上市公司和投资者，帮助投资者建立正确的长期投资理念，一直是资本市场亟待解决的问题。早在成立伊始，东方红资产管理就开始探索如何做好专业投资者服务工作，并将其融入产品创设及运作的全过程。尤其是在2008年全球金融危机导致投资者悲观情绪蔓延之时，东方红资产管理开展专业的投资者服务工作，帮助投资者正确认识市场波动的原因和本质，建立长期投资信心。

　　一方面，东方红资产管理团队在市场艰难之时，强调始终陪伴客户，提供专业的投后服务，传递价值投资理念，与投资者共度周期；另一方面，东方红资产管理通过封闭期产品设计帮助投资者获得较为稳定的长期回报。2011年东方红资产管理推出封闭两年半的集合产品，2014年业内率先推出封闭三年的公募基金，目前已经建立起丰富而完善的封闭型产品线。

　　作为业内最早一批系统化开展专业客户服务活动的资产管理机构，东方红资产管理自2015年8月推出“东方红万里行”客户服务活动，与投资者进行面对面的交流分享。“东方红万里行”已经覆盖全国上百个城市，截至2020年12月6日，累计举办了7796场交流活动，参与人次达47.52万，形成了一套完整的配套解决方案。“东方红万里行”围绕价值投资的理论与实践，由权益投资领域，逐步扩展至固定收益领域，进一步强调资产配置的重要性。“东方红万里行”还开发了各类线上服务形式，充分利用金融科技和互联网发展的成果，增加动画、社区互动、在线直播等交流新形式，并在多个线上平台开设主题型投资课堂，提高了专业服务输出的传播效率。