长城汽车股权激励目标超预期 “打工人”向“合伙人”转变

　　5月25日晚间，长城汽车发布2021年股票期权激励/限制性股票激励计划（草案），拟授予激励对象A股普通股股票期权39710.1万份，占总股本4.32%，授予对象8784名。拟授予限制性股票4318.4万股，占总股本0.47%，股票授予对象586名。二者合计授予对象多达9370名。

　　公告显示，此次股权激励计划将2021年至2023年的汽车销量考核目标分别定为149万辆、190万辆、280万辆，权重占比55%；净利润考核目标为68亿元、82亿元、115亿元，权重占比45%。此外，设置业绩目标达成率不得低于85%。股票期权激励及限制性股票激励计划费用分别为20.45亿元与6.40亿元。在发布股权激励公告后，长城汽车昨日股价以36.13元开盘后一度触及涨停，最终报收37.03元/股，涨幅4.90%。

　　深度科技研究院院长张孝荣对《证券日报》记者表示：“由于股权激励所提的汽车销量目标超出市场预期，长城汽车股价随之上涨，且涨幅较大，A股开盘后一小时内接近涨停，H股最高涨幅也接近10%，引起较好市场反响。”

　　中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林教授对《证券日报》记者表示：“股权激励方案提出的汽车销量考核目标较高，一旦达标，上市公司的业绩将随之增长，投资者因此看好长城汽车的成长性。但未来市场表现能否维持强势，还要看股权激励目标的完成情况。”

　　东吴证券称，与2020年的股权激励计划相比，长城汽车本次股权激励计划主要有四方面变化：一是销量及业绩考核目标提高；二是销量目标权重提升；三是设置阶梯式行权方案，行权门槛降低；四是激励对象及激励股份数额增加，受益面更广。

　　具体来看，长城汽车2021年度和2022年度销量考核目标分别由121万辆和135万辆提升至149万辆和190万辆，净利润考核目标分别由50亿元和55亿元提升至68亿元和82亿元，综合业绩计算公式中销量目标权重占比由40%上升为55%。

　　长城汽车此前曾披露，公司2020年销售新车111万辆，同比增长4.8%，超过102万辆的年度销量目标，目标完成率达109%。业绩方面，2020年，长城汽车实现营业总收入1032.83亿元，同比增长7.35%；实现净利润53.92亿元，同比增长19%。

　　为保证公司员工参与的积极性，长城汽车本次股票期权设置分段阶梯式行权，行权门槛降低。对比2020年股权激励方案，不达预期目标即注销期权，本次行权条件修改为“综合业绩目标处于85%-100%范围内时，依旧具备80%-100%的行权比例”。与2020年相比，2021年的期权股权激励计划总参与人数由2837名增加至9370名，核心高管郑立朋、唐海锋、李红栓等均参与其中，其余多为新增激励对象。

　　长城汽车表示，本激励计划旨在进一步建立、健全公司经营机制，建立和完善公司及高级管理人员、中层管理人员以及核心技术（业务）骨干激励约束机制，充分调动其积极性，凝心聚力，有效地将股东利益、公司效益和核心团队个人利益结合在一起，保障“利出一孔，力出一孔”，促进公司持续、稳健、快速的发展。通过设定挑战性业绩目标，压力与动力并存，不仅有助于提升公司竞争力，也有利于调动公司管理层和核心骨干人员的积极性和创造性，确保公司未来发展战略和经营目标的实现，从而为股东创造更为持续丰厚的回报。

　　在张孝荣看来，长城汽车2021年股权激励计划是变革的起点，首先是团队的变革，“打工人”开始向“合伙人”转变；其次是价值观变革，由“做工作”变成“干事业”，凝聚一批具备共同价值观的时代奋斗者和事业带头人的决心；最后是战略目标变革，新的发展目标更高，尤其是销量目标超出市场预期，预示未来业绩有望大涨。

　　盘和林认为，“长城汽车进行股权激励不是第一次，2021年的股权激励计划比2020年所要求的业绩目标更高，提升了投资者预期，觉得长城汽车在2021年可能会收获更加可观的销售业绩。另外，长城汽车通过股权激励，逐渐向员工合伙制发展，能够更好地激发员工热情，但需要平衡短期激励和企业长期发展之间的关系。为了实现股权激励计划，员工可能会采取较为短期的推广销售策略，这在公司治理层面也需要协调好。”