周小川：要全面有效分析养老金与资本市场关系

　　中证网讯（记者 赵白执南）中国金融学会会长、中国人民银行前行长周小川19日在“中国社会科学院社会保障论坛暨《中国养老金发展报告2020》发布式”上表示，养老金体制与资本市场有明显的依存性关系。但除了研究二者之间正面积极的关系之外，也要关注到当前所面临的新困难和挑战，对养老金与资本市场的相互关系，做出全面有效的分析。

　　周小川认为，一是养老金体制与资本市场有明显的依存性关系。随着世界人口增加，随着老龄化发展，要想养老金体制能够得到满意的结果，必然要促进经济增长，经济的增长首先就需要有足够投资，这些投资带来的效率能够促进GDP的增长，这样才能满足人口结构的变化，也为未来创造更多的就业机会，使得未来养老金有周旋的空间。而且，长期投资回报能够明显减少当期预筹养老金的成本。

　　二是资本市场非常依靠养老金的参与，没有养老金的参与，资本市场难能有健康的发展，很难起到有效作用。养老金是最大的储蓄资金来源，这些储蓄资金需要通过合理优化配置转换为投资，获取回报，这一过程也在促进经济发展与就业。对储蓄资金配置最有效的方式之一就是参与资本市场。另外，通过资本市场的健康发展来获取资源配置的效率。资本市场要想健康发展就离不开机构投资者，从很多新兴市场国家及我国的经验来看，机构投资者的发展至关重要。

　　三是资本市场对于经济起的重要作用之一，是促进公司治理改进，从而提高企业的经营能力和效率。为促进上市公司治理改进，必须要依靠机构投资者，特别是依靠有长期目标的投资者，例如养老金。

　　周小川强调，除了研究养老基金与资本市场二者之间正面积极的关系之外，也要关注到当前所面临的新困难和挑战，对养老金与资本市场的相互关系，做出全面有效的分析。必须考虑社会激励机制，这个机制不仅能预筹资金为养老金供款，更是劳动生产率的激励机制，让企业给劳动者以激励，获得好的效率、支持经济增长。此外，如果资本市场出现比较明显的泡沫，则需要调整养老金在资本市场投资所获取回报的预期。