全球股市“涨”声一片 外资机构唱多中国资产

　　上证报中国证券网讯（记者 陈佳怡 严晓菲）纵观全球股市，“创新高”是近段时间以来频繁被提及的热词，中国资产在其中展现出较强的“吸金能力”。截至目前，港股恒生指数录得月线“四连涨”，“技术性牛市”呼声渐起；外资机构纷纷加入唱多队列，增配中国股票市场步伐加快。

　　全球股市频创新高

　　彭博社统计的一组数据显示，在全球最大的20个股票市场中，有14个近期处于或接近历史高位。与此同时，追踪发达市场和新兴市场的MSCI全球股票指数（MSCI ACWI）也在创纪录的高位运行。

　　在近两年时间未能改写历史新高后，标普500指数今年以来已二十余次刷新历史新高，纳斯达克综合指数亦频频续创盘中新高，道琼斯工业平均指数则在日前站上4万点。截至5月24日17:00，道琼斯工业平均指数今年以来累计涨超3.6%，纳斯达克综合指数累计涨超11%，标普500指数累计涨超10%。

　　欧洲股市同样屡攀新高。具体来看，截至5月24日17:00，德国DAX指数、英国富时100指数、法国CAC40指数和欧洲斯托克50指数今年以来涨幅分别超过11%、7%、7%和10%。

　　资金流向监测和研究机构EPFR跟踪的数据显示，截至5月15日当周，流入欧洲股票基金的资金量攀升至65周高位，延续自2022年第一季度以来最长的资金流入纪录。欧洲（英国除外）地区股票基金在前一周也录得两年多来最大的资金流入，吸收了11亿美元。

　　走出“失去的三十年”，日本股市涨势延续。截至5月24日收盘，日经225指数今年以来涨幅超过15%，一度突破41000点，创下34年以来的新高。

　　多重因素推动全球股市普涨

　　业内分析人士认为，本轮全球股市频创历史新高，其背后既各有千秋，又展现出共性特征。

　　从共性因素来看，一方面，宏观经济基本面好于市场预期，微观企业盈利明显改善，带动全球股市普涨。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰对记者表示，随着市场对于欧美主要市场经济增长更为乐观，从此前预期的“衰退”转为“软着陆”甚至“不着陆”，从而在宏观层面上对风险资产形成支撑。从微观层面来看，AI的发展促进了企业盈利的提高，而且这种盈利方面的支持正在从科技行业向全市场传播。

　　另一方面，全球主要央行货币政策转向在即，市场提前交易降息预期。尽管美联储仍旧在降息上“迟迟未见动作”，但瑞士、瑞典央行已率先开始降息，市场预期欧洲央行最早将在6月降息，全球央行降息潮涌动。

　　华福证券首席经济学家燕翔分析称，在通胀压力已明显减弱、经济下行压力加大的背景下，全球主要央行年内或启动降息，流动性环境较2023年边际好转。尽管市场对美联储何时开启降息存在争议，但其他央行的货币政策转向已明显临近，带动近期股债大幅上涨。

　　全球股市普涨背后，其上涨逻辑也略有差异。分析人士认为，对于澳大利亚、加拿大等资源品输出国，大宗商品走强对其股市支撑作用明显。例如，加拿大主要股票基准标准普尔/多伦多证券交易所综合指数日前创下历史新高，市场分析认为，黄金和铜屡屡创下纪录，提振了该国庞大的采矿业，而该行业占该指数权重的12%以上。

　　对于日本股市而言，燕翔表示，日本股市创新高，一方面，源于日本经济已走出长期通缩局面，再通胀进程相对顺利；另一方面，政策层面自上而下推动日本上市公司治理改革，带动日股盈利能力和股票投资价值改善。

　　中国资产“吸金能力”凸显

　　全球股市“涨”声一片的同时，中国资产的“吸金能力”愈发凸显，外资机构纷纷加入唱多队列。

　　高盛在最新发布的报告中称，海外对冲基金已连续第四周增持中国股票。该机构认为，中国股市进入技术性牛市的概率为60%，未来六个月的平均潜在最高回报率为35%。

　　彭博社数据显示，上周，中国是新兴市场国家中录得最大资金流入的市场，达4.88亿美元（约合人民币35亿元）。北向资金数据亦显示外资持续增配A股。根据Choice数据，截至5月23日，北向资金今年以来累计净流入超926亿元，已超出2023年全年净流入的437亿元。

　　与此同时，港股市场也迎来全面爆发。4月中旬以来，港股触底回升，4月19日至5月24日香港恒生指数累计涨幅超过13%。中信建投证券在研报中表示，近期各大外资行纷纷看多港股，外资在亚太市场的配置重心再次向港股转移，与内资共振推动港股强势上涨。

　　外资对中国资产的配置热度能否延续？“从经济复苏的周期来看，中国经济复苏的迹象较为明显，这利好A股、港股的公司业绩表现，进一步支撑股票估值。”摩根大通首席亚洲及中国股票策略师刘鸣镝认为，中国股市今年会有更多的行业将受益于经济复苏。

　　在刘鸣镝看来，有四类主题的股票有望跑赢大势。第一类是在国内市场有高市占率的股票，以及在经济温和复苏期有能力提高市占率的股票；第二类是在细分市场赛道的领先企业；第三类是性价比比较高的出口企业；第四类是受益于人工智能（AI）快速发展的公司。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊认为，A股市场已过度计价了对经济的隐忧，但低估了政策利好。自2024年4月23日起，受全球资金净流入的带动，中国股市已迎来反弹。预计A股相对于其他新兴市场的估值折价将进一步收窄。