不确定因素叠加 全球股市大幅震荡

　　周三，在全球主要货币汇率波幅加大、欧洲能源危机愈演愈烈等不确定因素叠加影响下，全球主要股市集体下挫。亚太市场方面，日经225指数、韩国综合指数分别收跌1.50%和2.45%，其中韩国综合指数创2020年7月以来新低。

　　A股方面，上证指数收盘报3045.07点，下跌1.58%。深证成指、创业板指分别下跌2.46%和2.57%。市场量能持续低迷，沪深两市仅合计成交6472亿元，继续处于今年以来低位。

　　全球股市齐遭冲击

　　近期，全球股票市场“跌跌不休”，相关利空因素持续发酵，压制了本就低迷的资金情绪。

　　昨日，较早开盘的亚太市场首先遭遇重创。其中，韩国综合指数全天震荡走弱收跌2.45%，过去11个交易日有9个交易日下跌，最新点位已创出2020年7月以来新低，今年累计跌幅接近30%。此外，日经225指数、富时新加坡海峡时报指数、菲律宾马尼拉综指等跌幅均超1%。

　　A股市场同样表现不佳。上证指数昨日尾盘跌幅明显扩大，收盘下跌1.58%，收盘点位创4个半月新低。在新能源等成长主线大幅回撤的影响下，深证成指、创业板指分别下跌2.46%和2.57%。

　　随后开盘的欧洲股市几乎同样全线低开。其中，德国DAX指数大幅低开，开盘后不久跌幅扩大至超过2%；英国富时100、西班牙、意大利等主要市场指数低开幅度均超0.9%。

　　大宗商品也未能幸免。与美元指数紧密挂钩的贵金属遭到集中抛售，COMEX黄金主力合约近期持续下行，月内跌幅超过5%；COMEX白银同样表现低迷，距离9月初创下的今年以来低点仅一步之遥。分析人士认为，在美国通胀没有回落至政策目标范围内、美联储货币紧缩步伐尚未结束前，美元实际利率和汇率的上涨都将持续打压金银价格。

　　多重海外风险因素叠加

　　市场普遍认为，美联储激进加息带来的一系列后果，如美元指数飙升引发全球主要货币汇率波动，美债利率快速上行压制风险资产估值定价等，均对近期权益市场的资金情绪形成打压。

　　以韩国股市为例，在韩国综合指数连创新低的背后，韩元对美元汇率近期跌破1400:1的关键心理关口，创下2009年3月以来的最低纪录，并且仍在加速贬值。

　　另一大风险因素来自欧洲能源危机。当地时间9月26日、27日，“北溪2号”“北溪1号”天然气管道先后发生泄漏。随后，瑞典方面表示，在“北溪”管道发生泄漏的同一水域，探测到两次强烈的水下爆炸。波兰、丹麦等国认为，有迹象表明“北溪”管道可能是受到人为破坏。

　　在欧洲油气资源持续短缺的背景下，“北溪”作为俄罗斯向欧洲输送天然气的现行最大跨境管道，其供气、检修情况对短期能源价格构成显著扰动。在泄漏事件发生后，洲际交易所（ICE）TTF基准荷兰天然气期货价格飙升，27日盘中涨幅一度超过20%，截至收盘涨幅定格于19.65%。

　　中金公司分析认为，在俄罗斯管道气“断供”的极端情形下，欧洲天然气库存恢复或仍存较大挑战，判断今冬欧洲天然气库存大概率面临超季节性消耗，低库存路径或难以避免。“在此情形下，我们认为今冬欧洲天然气价格可能居高难下。”

　　A股估值已回落至4月低点水平

　　值得关注的是，虽然近期A股指数表现较弱，但盘面上仍有不少热点。

　　在能源危机愈演愈烈的背景下，中国生产的供暖设备愈发受到海外市场欢迎。其中，空气源热泵作为一种可再生能源利用装置，外销数据持续放量。中信证券提供的数据显示，近一年，我国空气源热泵出口占比从26%快速提升至34%，主要面向欧洲（占比80%）。同时，欧洲各国也纷纷出台补贴政策大力鼓励热泵购买。目前，我国已成为全球最大的热泵生产国，产业链优势突出。

　　受出口放量带动，A股热泵概念近期持续走强。其中，领涨龙头万和电气昨日上涨5.75%，盘中刷新今年以来新高。万和电气表示，2022年上半年，公司空气能产品出口销售收入为784.10万元，主要出口区域是西欧地区。此外，大元泵业等相关概念股也逆势收涨。

　　华福证券首席策略分析师朱斌表示，A股当前已经处于底部区间。一方面，随着疫情防控形势持续向好，国内各项经济数据开始呈现向好态势，如最新公布的工业增加值、固定资产投资增速、社会消费品零售增速等指标，均显示较强的经济活力。另一方面，当前A股主要指数的估值已经回落至4月低点的水平，结合宏观经济情况来看，当前市场具备较为明显的投资价值。

　　在朱斌看来，尽管在美联储激进加息的态势下，全球大类资产风谲云诡，但中美经济周期实际存在错位，中国经济呈现向上态势，这些均会给A股带来较强支撑。“待海外激烈的加息冲击消退后，A股有望吹响反攻号角。”朱斌强调。