欧洲银行业繁荣背后有隐忧

　　2023年，欧洲整体经济增长缓慢，但银行业盈利实现了高速增长。这主要源于基准利率调整的利差收入大幅上升。亮眼数据难以掩盖背后的问题，各方对于2024年欧洲银行业面临挑战的担忧逐步上升。这体现在，欧洲银行业的总体收入基本乏善可陈；实体经济的低迷和高融资成本压力显著冲击欧洲各部门对于银行信贷的需求；资产质量恶化的风险开始显现。欧洲银行业面临的突出风险是欧洲经济增长前景恶化，而在宏观经济下行周期，利率环境的两难影响则更为突出。

　　“超过700亿欧元的股息派发、超过450亿欧元的股票回购、超过50%的资本回报率”，“穆迪评级机构将前景展望由稳定转为负面”。近期这两则高度“分裂”的新闻都有着共同的主角——欧洲银行业。

　　一面是整体盈利能力和股东回报大幅提升，一面是部分国家银行业发展前景面临重大挑战。这正是当前欧洲银行业面临的突出问题——在历经了2023年创纪录的盈利后，如何应对即将到来的高风险环境。

　　无疑，过去的一年是欧洲银行业辉煌的一年。面临地缘政治风险和高通胀风险，2023年初的欧洲银行业年度预期展望并不乐观。然而，即使经历了硅谷银行危机和瑞士银行业危机，欧洲银行业整体全年表现仍然亮眼。

　　2023年，欧洲整体经济增长缓慢，但银行业盈利实现了高速增长。这一亮眼数据主要源于基准利率调整的利差收入上升。伴随欧洲央行和英国央行的持续快速加息，欧洲银行业关键收入来源——利差收入大幅增长。考虑到2022年的低基数效应，部分机构统计数据显示，2023年净利息收入增长幅度超过了20%。

　　与此同时，欧洲银行业的防风险能力也在稳步提升。欧洲央行数据显示，截至2023年三季度末，欧元区系统重要性银行的普通股一级资本充足率为15.61%。同期欧洲银行管理局数据显示，欧洲银行业资产质量相对保持韧性，总体不良贷款率稳定在2.27%，小幅低于2022年同期的2.51%。

　　值得关注的是，欧洲银行业亮眼的财报数据难以掩盖其背后的问题。

　　在收入构成方面，除了息差收入和在总营收中占比较小的交易类收入相对较高外，欧洲银行业的总体收入基本上乏善可陈。其中，由于资本市场无法维持新冠疫情期间连续两年的发展势头，欧洲银行业的手续费和佣金收入几乎零增长；投资银行业务、并购业务和银团贷款业务也相对疲弱，股票和债券发行收入微弱增长，处于历史较低水平。

　　即使是息差收入，其背后的支撑逻辑也令人担忧。数据显示，净利息收入的增加更多源于基准利率的调整而非业务规模的拓展。事实上，实体经济的低迷和高融资成本压力已经显著冲击欧洲各部门对于银行信贷的需求。德意志银行统计数据显示，欧元区银行的公司贷款业务和家庭贷款业务在2023年呈现逐步下滑态势。2023年非金融机构贷款余额仅较2022年底增长0.8%，而2022年同期数据为8%；家庭部门贷款余额增速也仅较2022年底增长0.3%，2022年同期数据则为4.5%。无论是公司业务还是家庭业务，其增速均远低于疫情前的历史平均水平。

　　在资产质量方面，虽然整体不良贷款率保持低位，但资产质量恶化的风险已经开始显现。欧洲央行数据显示，在欧元区银行资产中，预计整个贷款周期可能发生违约事件导致预期信用损失的贷款在2023年年中已经开始呈现上升态势，从二季度的9.19%上升至三季度的9.29%。

　　事实上，2023年欧洲银行业并非呈现“普涨行情”，其中的悲情角色是法国和英国。

　　法国巴黎银行虽然去年全年归属股东净利润较2022年增长12亿欧元，至110亿欧元左右，但四季度归属股东净利润已经下降至2022年同期的一半左右；类似的全年利润增长但四季度利润大幅下滑的情况在法国农业信贷银行也存在。而法国兴业银行、国民互助信贷银行则出现了全年营业利润下滑的态势，分别较2022年同期下降约20亿欧元和6亿欧元。

　　相比于法国银行业利润下降的态势，英国部分大型商业银行出现了去年四季度亏损。其中，汇丰控股虽然实现了全年税前利润大幅增长，但是四季度却出现了1.5亿美元左右的净亏损；巴克莱银行情况类似，四季度净亏损约1.1亿英镑。

　　在历经了欧洲银行业财报季的喜悦之后，各方对于2024年欧洲银行业发展挑战的担忧开始逐步上升，未来运行环境的恶化是否会加剧欧洲银行业的既有风险，成为各方关注的焦点。

　　作为典型的顺周期行业，欧洲银行业面临的突出风险是欧洲经济增长前景恶化。日前，欧盟委员会将2024年欧元区和欧盟GDP增速分别从去年秋季预测的1.2%和1.3%下调至0.8%和0.9%。德国央行近期表示，在当前经济下行的背景下，几乎三分之二的储蓄银行和合作型银行都存在未变现亏损问题。2024年的周期性经济风险，尤其是房地产市场的周期下行压力将加剧这一风险。此外，经济前景的恶化也进一步压低企业和家庭部门新增贷款的意愿，冲击银行业新增业务规模。

　　在宏观经济下行周期下，欧洲银行业面临利率环境的两难影响更为突出。一方面，在欧洲央行和英国央行不断释放降息信号的背景下，净息差水平可能缩水。考虑到宏观经济环境低迷背景下银行业新拓展业务的下滑，欧洲银行业的净利息收入有可能无法达到2023年的高位水平。另一方面，当前整体较高利率环境对于银行资产负债表健康度的威胁正在上升。在高利率环境下，欧洲家庭部门开始寻求零售融资之外的高收益投资，增加欧洲银行业融资成本；同时，高利率环境也正在加大欧洲企业的偿债成本，威胁银行业的资产质量。

　　当前，在高水平资本充足率和重组流动性的支撑下，欧洲银行业的系统性风险并不在高位，但2023年硅谷银行和瑞士银行业危机的冲击仍然深深印刻在欧洲银行监管部门的记忆之中。正是基于对上述风险的担忧，英国央行表示，尽管当前银行业的资本充足率和流动性有所改善，但必须为潜在冲击和挑战做好准备。德国联邦金融监管局也表示“我们必须对更为困难的环境保持警惕”，银行机构必须设立更高资本缓冲以应对潜在贷款违约风险。