多个信号提示投资者莫被降息预期差“闪了腰”

　　虽然市场坚信美联储本月将降息，但最近有一些微妙信号值得关注：一是美元跌不动，二是避险资产涨不动。此外，美债倒挂的局面几近解除。

　　不少分析人士认为，美联储确有实施降息的可能，但需要看清其“预防式降息”的本质。相比之下，当前市场却认为美联储降息是趋势性的。市场对降息预期打得过足，需警惕潜在“预期差”可能带来的风险。

　　美联储已为降息做足铺垫

　　美联储已为在本月底实施近十年来的首次降息做了足够的铺垫。

　　当地时间7月16日，美联储主席鲍威尔在法国财政部举办的某研讨会上，发表了主题为“后危机时代货币政策”的演讲。此次演讲中，鲍威尔重申美联储将采取适当行动维持经济扩张。在过去的两个多月里，鲍威尔曾多次提及这一说法。而在市场来看，所谓的“适当行动”就是降息。

　　当地时间6月4日，鲍威尔在讲话中首次表示，美联储将“采取适当行动”以维持经济扩张。这被广泛地视为美联储暗示降息的信号，市场预期美联储于7月降息的概率跃升至50%以上，此前市场相信9月或者12月才是潜在降息时点。

　　当地时间7月10日，鲍威尔在向美国国会提交证词中再次表示，美联储将会“适当采取行动”以保持经济扩张。这一次讲话，发生在美国6月非农就业报告出炉以后，重振了因为非农数据超预期强劲而受到打击的市场降息预期。

　　根据美国利率期货隐含的降息预期，当前7月份美联储降息的概率达100%，其中降息25bp的概率是68%，降息50bp的概率是32%。有业内人士表示，在年内美联储降息这点上，市场已达成共识，分歧只不过是什么时候降和降多少的问题。

　　从美联储态度变化上不难看出，降息议题已不再是市场的一厢情愿。市场坚信美联储本月将降息，美联储“迎合”市场的可能性也颇大。