招商证券-家电行业景气跟踪

　　【厂商出货】烟机单6月YoY+2%；财年累计YoY-16%。据产业在线分品牌数据：单6月，老板/美的/方太/华帝YoY+18.5%/+2.2%/+10.5%/-1.0%；1-6月累计，老板/方太/美的/华帝YoY-8.7%/-7.2%/-7.7%/-15.1%。行业此前受到新冠肺炎疫情影响较大，但回暖明显，内销同比止跌回升。

　　【线下零售】量价降幅收窄。线下销量：2020年6月，抽油烟机行业线下零售量下滑8.3%，1-6月累计下滑27.9%。分品牌看：单6月，老板/美的/方太/华帝YoY-5.1%/+7.0%/-6.8%/-12.2%；1-6月累计，老板/方太/美的/华帝YoY-27.6%/ -27.3%/-14.2%/-29.1%。价格维度：单6月，老板/美的/方太/华帝YoY-1.6%/-5.8%/+3.5%/-2.8%；1-6月累计，老板/方太/美的/华帝YoY-2.6%/+0.9%/-3.7%/-6.0%。销量市占率：1-6月累计，老板/方太/美的/华帝销量市占率18.9%/17.5%/11.6%/8.5%，较去年同期+0.1pct/+0.3pct/+1.8pct/-0pct。（线下零售数据为中怡康统计口径）

　　【线上零售】6月销量持续改善。2020年6月，抽油烟机行业线上零售量同比增长45.6%，1-6月累计增长25.7%。分品牌看：单6月，美的/老板/方太/华帝YoY+29.8%/+53.3%/+46.6%/+46.1%；1-6月累计，美的/老板/方太/华帝YoY+41.7%/+18.3%/+26.6%/+4.7%。价格维度：单6月，美的/老板/方太/华帝YoY-2.2%/-15.4%/-13.4%/-8.4%；1-6月累计，美的/老板/方太/华帝YoY-10.8% /-11.7%/-10.0%/-3.4%。华帝的价格同比下降幅度最低。销量市占率：1-6月累计，美的/老板/方太/华帝销量市占率17.0%/7.8%/6.2%/3.9%，较去年同期+1.9pct/-0.5pct/+0.1pct/-0.8pct。（线上零售数据为奥维云网统计口径）

　　【小结】1-6月厨电整体止跌回升，虽受疫情影响，但回暖明显，龙头表现亮眼。线下份额老板优势明显，线上美的拔头筹；年初至今美的凭借明显的价格优势攫取了一定市场份额，后续可持续跟踪其经营策略。

　　风险提示：家电市场竞争加剧、肺炎疫情扩散超预期、地产竣工不及预期