东方证券-食品饮料行业6月数据点评

　　研究报告内容摘要：

　　核心观点

　　6  月白酒产量增速明显回升，名酒终端价基本保持稳定。2019  年  6  月全国白酒产量  72.8  万千升，同比上升  7.9%；全国  2019  年  1-6  月白酒累计产量397.6  万千升，累计同比上升  2.2%。京东部分名优白酒  2019  年  7  月  26  日价格环比  6  月  28  日价格：京东  52  度五粮液下降  10  元至  1,249  元/瓶；52度剑南春维持  408  元/瓶；52  度水井坊上升  5  元至  519  元/瓶。

　　6  月啤酒产量增速亮眼，进口葡萄酒量升价减。19  年  6  月全国啤酒产量  440.1万千升，同比上升  4.5%；啤酒行业  2019  年  1-6  月累计产量  1,948.8  万千升，累计同比上升  0.8%。进口大麦的价格  6  月为  276.1  美元/吨，环比  5  月上升1.2  美元/吨，同比上升  8.5%。6  月全国葡萄酒产量  4.3  万千升，同比下降6.5%；2019  年葡萄酒行业  1-6  月累计产量  24.5  万千升，同比下降  19.9%。6  月葡萄酒进口数量  5.89  万千升，同比上升  9.0%（5  月下降  3.6%）；进口平均单价  5,192  美元/千升，同比下降  20.4%。

　　生猪存栏数持续下滑，猪肉牛肉批发价持续提升。商务部公布的  19  年  7  月26  日鲜猪肉批发价  25.0  元/公斤，环比  6  月  28  日上升  1.9  元/公斤。6  月生猪存栏量  24,207  万头，同比下滑  25.8%，环比下滑  5.1%。全国大中城市  2019年  7  月  24  日猪粮比价  9.17。2019  年  7  月  17  日全国牛肉平均价  69.96  元/公斤，环比  6  月  19  日上升  0.79  元/公斤。7  月第五周国内玉米现货价  1,979元/吨，同比上升  7.4%，国内豆粕现货价  2,842  元/吨，同比下降  9.5%。

　　国内生鲜乳价格稳步提升，GDT  奶粉拍卖价上行。7  月  17  日农业部主产区生鲜乳价格  3.58  元/公斤，环比  6  月  19  日提升  0.8%；2019  年  7  月  16  日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格  3,074  美元/公吨，环比  6  月  18  日上升  2.3%；脱脂奶粉合约价格  2,505  美元/公吨，环比  6  月  18  日上升  6.2%。6  月奶粉当月进口数量  6.43  万吨，同比上升  30.2%；6  月液态奶当月进口量  6.76  万吨，同比上升  27.4%；6  月鲜奶进口量  6.49  万吨，同比上升  28.0%。

　　6  月餐饮及社零增速持续提升，CPI  食品增速保持上行。餐饮业  19  年  6  月收入  3,723.3  亿元，同增  9.5%；19  年  1-6  月收入累计值  21,279.5  亿元，累计同比增速  9.4%；限额以上餐饮企业  1-6  月收入累计  4,497.0  亿元，同增  7.2%。社会消费品零售总额  19  年  1-6  月累计值  19.52  万亿元，同比增长  8.4%。全国固定资产投资完成额  19  年  1-6  月累计  29.91  万亿元，同比增长  5.8%；2019年  6  月  CPI  食品同比上升  8.3%，环比  5  月增速（7.7%）上升  0.4  个百分点。

　　投资建议与投资标的

　　建议关注改革优势突出、挺价顺利的五粮液(000858，买入)；省内四开势能形成、团购高增确定性强的今世缘(603369，买入)；品类升级渠道下沉、液奶收入持续高增的伊利股份(600887，买入)；出货量环比改善、结构持续升级、费用管控增强、增值税率下调增厚利润的青岛啤酒(600600，增持)。

　　风险提示

　　经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。