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建筑行业：建筑行情能否持续？
本周观点：关于建筑行情还能不能延续的问题，回答是肯定的。因为：政策积极到落地的传导是需要时间的，这期间催化不断。政策层面，积极的财政政策预计陆续会有具体投资计划的细则落地，比如铁路投资8000亿的超预期投资等（量虽然不大，但表明可发力的点很多）；政策难把握，但资金的投放是可以跟踪和了解的，比如1.35万亿新增专项债的投放进度、投资债的净融资情况、政府财政支出情况、AA/AA+信用利差情况等，资金的加速释放认为也是基建投资的信号，同样也是行情的催化剂。
对于基建投资的另外两个问题，1）钱从哪来？此前资管新规松于预期、央行支持商行配置低评级债券等，未来整体资金面改善可期。预测下半年基建反弹资金主要来自公共财政1.36万亿、专项债1.2万亿，政府性基金1.8万亿，PPP项目1.42万亿等，全年基建投资中性估计为7.2%，乐观估计10.8%；2）钱到哪去？行业层面，未来三大攻坚战仍是重点，认为，环保防污治理基建是方向之一，扶贫基建以及新农村建设是方向之二；地方区域来看，重点进行中西部基建建设，将进一步完善西部交运体系和基建设施；项目的进度来看，在建或停工项目优先复工建设，新建项目其次。综上，重点推荐四川路桥、中国铁建、岭南股份、东珠生态和中国化学。另外重点关注其他基建央企以及设计公司（苏交科、中设、勘设股份）。（招商证券 王彬鹏, 郑晓刚, 于泽群）
