A股市场放量反弹 券商板块出现“异动”

　　6月14日，A股下探回升出现反弹，市场成交放量，成交额超8500亿元，上证指数、深证成指、创业板指均上涨。整个A股市场超2600只股票上涨，CPO、PCB、IDC、券商等板块表现活跃，海通证券盘中一度出现涨停。

　　分析人士认为，随着市场逐渐出清，利好政策陆续出台，叠加海外风险因素逐步收敛，资金终究会不断流入，从而推升市场回暖。

　　成交额创近15个交易日新高

　　6月14日，A股市场下探回升，上证指数、深证成指、创业板指盘中低点均创5月21日以来的本轮调整新低。在创下本轮调整新低后，三大指数均反弹。截至收盘，上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.12%、0.50%、0.76%，上证指数报收3032.63点。

　　市场成交放量，A股成交额超8500亿元，创近15个交易日成交额新高，较前一个交易日增长12.68%。其中，沪市成交额为3961.95亿元，深市成交额为4519.00亿元。14日A股市场上涨个股数为2683只，涨停个股数超过50只，下跌个股数为2400只。

　　从盘面上看，电网设备、CPO、券商、地产、保险等板块轮番活跃，红利板块出现调整。申万一级行业中，通信、非银金融、房地产行业涨幅居前，分别上涨3.47%、1.93%、1.67%；公用事业、国防军工、医药生物行业跌幅居前，分别下跌1.45%、1.28%、0.88%。

　　通信行业中，新易盛涨逾13%，中际旭创涨逾11%，长江通信、剑桥科技、精伦电子涨停，新易盛、中际旭创均在14日创下历史新高。

　　顺时投资权益投资总监易小斌表示，上证指数从5月20日见到近期高点3174.27点以来，连续调整四周，低点到了3011.58点，距离3000点的整数关口咫尺之遥。造成这种走势的原因是多方面的：第一，市场从2月5日的低点反弹以来，上涨幅度超过20%，在快速脱离底部区域后需要时间来震荡消化；第二，虽然今年上半年出台了许多针对性较强的政策和措施，包括证券市场、房地产行业等，但也需要时间来验证；第三，外围扰动因素仍有影响，如美国可能降息的时间和次数等，让市场信心难以恢复。

　　券商板块强势

　　在14日的市场中，引人关注的还有券商板块的“异动”，14日午后券商板块迅速拉升。Wind券商指数14日上涨1.94%，海通证券涨近9%，盘中一度涨停，国泰君安涨近5%，首创证券涨逾4%，浙商证券、国联证券、太平洋均涨逾3%。值得注意的是，在14日券商板块涨幅居前的个股均为有重组预期的股票。

　　如，有市场传闻称国泰君安与海通证券可能要合并；国联证券此前公告披露重大资产重组董事会预案，公司拟发行A股股份购买民生证券100%股份，拟募集不超过20亿元；浙商证券累计花费超51亿元获国都证券超34%的股份。

　　对于合并传闻，14日海通证券相关人士表示，公司目前没有相关的计划。国泰君安称，截至目前，公司无应披露而未披露的信息。

　　对于券商板块，瑞银证券非银金融行业分析师曹海峰表示，未来十年中国证券行业中将会成长出具备国际竞争力的航母型券商，预计2023年-2030年，中国证券行业收入远高于日本1990-2022财年期间的水平，行业集中度将进一步提升。原因在于，宏观经济方面，中国经济潜在增长率仍然较高，发展尚未达到成熟状态；资本市场方面，中国潜在发展空间仍然较大，相比上世纪90年代的日本，中国在市场证券化率、人均金融资产、机构投资者占比等方面更低；从细分业务来看，中国的财富管理、资管、衍生品收入增长潜力更大。

　　曹海峰尤其看好头部券商。他表示，首先从估值来看，头部券商估值处于历史新低；其次，行业未来有不错的增长率，瑞银预期为10%，利润可能增长更多；第三，行业集中度将有所提升，这其中蕴含着并购重组的机会，同时还有内生增长的机会。根据测算，至少未来五到十年，证券行业财富管理将保持25%以上的增长，资产管理将保持20%以上的增长，衍生品等机构型业务将保持超10%的增长。

　　Wind数据显示，当前券商板块市净率为1.155倍，位于三年来历史最低水平。信达证券非银行金融行业首席分析师王舫朝认为，当前券商板块估值反映市场过度悲观预期，在建设一流投行、行业集约化发展的大背景下，当前券商行业估值水平具备较强安全边际。建议关注头部券商及具备并购发展前景的券商。

　　后市预期乐观

　　从资金面上来看，Wind数据显示，14日沪深两市主力资金净流出70.07亿元，净流出金额较前一个交易日显著减少。其中，2334只股票出现主力资金净流入，2766只股票出现主力资金净流出，沪深300板块获得主力资金净流出39.19亿元。

　　行业板块方面，14日非银金融、通信、计算机行业主力资金净流入金额居前，分别为19.73亿元、10.42亿元、5.50亿元。电子、电力设备、基础化工行业主力资金净流出金额居前，分别净流出17.51亿元、16.32亿元、10.92亿元。

　　个股方面，国信证券、中际旭创、海通证券获得主力资金净流入金额居前，分别为3.88亿元、2.76亿元、2.66亿元。宁德时代、药明康德、中芯国际主力资金净流出金额居前，分别净流出8.83亿元、3.54亿元、3.15亿元。

　　Wind数据显示，截至6月14日，万得全A滚动市盈率为16.63倍，沪深300滚动市盈率为11.94倍，均处于历史较低水平。对于A股市场，易小斌认为，虽然目前市场仍然表现为存量博弈的态势，热点变动频繁，交易量未能有效放大，但随着市场逐渐出清，政策效应逐步显现，资金终究会不断流入，从而推升市场的回暖。其建议关注两大重点：一是低估值高股息的相对传统但业绩稳定的板块；二是具有较好的成长性，在中长期内具有想象空间的公司，主要集中TMT相关的行业中。

　　“盈利预期向上修正以及政策推进可能会成为市场的上行动力。”光大证券策略首席分析师张宇生表示，随着利好政策陆续出台，叠加海外风险因素逐步收敛，市场估值水平或将逐步抬升，逐步回到与当前流动性、盈利相匹配的水平，预计市场行情有望修复到去年的乐观水平。

　　华安证券研究所副所长、首席经济学家郑小霞表示，市场仍在等待新变化的出现，重点关注政策落地的速度和效果，继续震荡以对。配置上轮动速度有所缓和，但新主线仍不明朗，因此延续前期主线和提前确定性机会配置，关注有色、煤炭、公用、农牧、军工以及新质生产力主题。