券商两融利率连降 市场两融余额连升

　　截至7月1日，沪深两市的两融余额已接近1.18万亿元，较6月初上升近1000亿元，比去年年底增加近2000亿元。同时，据上证报记者从券商人士处了解到的情况，今年以来，随着资金利率持续下降，部分券商提供给投资者的两融利率也随之连续下调。

　　据了解，目前部分券商的两融融资利率已降到6%（年化，下同）左右，如果是大客户，还可以谈到5%左右。而在去年下半年时，券商的两融融资利率还保持在7%到8%。这背后，券商自身的融资成本也处于较低水平，如券商短融的发行利率低至2%左右。

　　“今年以来，券商的融资成本一直在降，所以各家券商提供给客户的融资利率也在降。我们有个大致的指导范围，主要依据客户资产量，即资产规模越大享受的利率就越低。每家券商都是综合考虑、灵活掌握。”一家头部券商的相关人士向记者表示。

　　一家中小券商的内部人士称，如果是几千万资产的大客户，其融资利率在5.5%左右；而如果是几百万资产的客户，则在6%左右。“融资成本可以聊，一事一议。”该人士说。另一家大型券商的人士则透露：“我们这边对大客户是6%或者更低一点，资产更大的客户那里利率还可以再低一些。”

　　记者还了解到，去年下半年，券商的两融融资利率比目前要高，在7%到8%之间。“我们与同业交流了解到的是7.6%。”一位非银分析师告诉记者。

　　对于券商两融利率的不断下行，有业内人士向记者推算：如果券商整体融资成本比去年降低100BP的话，那么其给客户的融资利率可能下调50BP到80BP。

　　从Wind查询可见，今年6月份券商发行了800亿元的短融，发行利率在2%上下。而去年12月时，券商短融的发行利率则普遍超过3%。

　　两融利率下行，加上市场转暖，使得A股获得了更多杠杆资金，沪深两融余额近期持续上升。

　　除了利率下调外，两融业务还有一个变化。记者了解到，一些头部券商已根据相关监管要求，对两融合同进行修订，增加了“证券、资金之外的其他担保物可提供作为担保物”的条款。

　　早在去年8月，证监会就指导证券交易所修订了“融资融券交易实施细则”。此次修订完善了维持担保比例计算公式，除现金、股票、债券外，客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性。此后，就陆续有券商将这一内容加入两融合同中。

　　有券商人士向记者解释：“证券、资金之外的资产就包括了房产、股权等。不过，真要将房产等作为担保品的话，还是有一定操作难度的。”

　　“房产等其他担保物的市值评估、确权、流动性等问题都很难解决，除非有极特殊的情况，否则一般不作为担保品，最多也就是充当‘追保’暂缓平仓的一个权宜之计。”该人士称。