研究报告内容摘要：
银河观点集萃:
宏观：我们应该认识到，贷款利率并轨只是打响了利率市场化关键一跃的第一枪。目前的改革，由于维护金融市场稳定运行的考量，尚未触及存款利率一端，只是在贷款利率上实现LPR的改革，促进贷款利率进一步市场化。行百里者半九十，我们必须认识到未来利率市场化改革的任务仍然艰巨。同时，金融双轨制的根源问题还在于结构性改革不到位，亦即基础制度性价格双轨制尚未真正打破。这一问题的解决，亟待全面推动供给侧结构性改革的全面深化，促进产权改革、国企改革的全面推进，才能将金融双轨制的根源逐步消解。在此背景下，继续持之以恒推进利率并轨最终全面实现，才能使得利率市场化真正在未来克尽全功。
固定收益：贸易谈判面临不确定性，国内经济仍面临下行压力，货币政策将维持相对宽松，目前长债收益率已经处于历史低位区间，中美贸易战反复、央行宽松节奏不及预期，经济下行斜率放缓或将是导致债市的波动因素。但融资需求回落，资本回报下降趋势下利率中期下行趋势不改。资产配置方面，全球避险情绪飙升，维持我们中期策略报告观点：投资机会在于利率债和黄金。
石化：基于全产业链视角，考虑到改性塑料上游主要原料供需错配、下游需求持续稳定上涨，以及行业自身产业升级的内在动力，我们认为行业将维持较好的景气度，首次给予“推荐”评级。重点推荐行业领先的两家上市公司——金发科技（600143.SH）、国恩股份（002768.SZ），也是目前估值较低的两家公司，未来估值具备较大幅度提升的空间。
