研究报告内容摘要：
今日重点推荐
内生增速仍在寻底——2019Q2 创业板业绩预告点评
截至 7 月 15 号，45.8%的上市公司（1663 家）披露了 2019 年中报业绩报告/快报/预告，其中主板、中小板、创业板各 428、472、763 家，家数占比分别为 22%、51%、100%。受 2019 年 3 月修订的中小板业绩预告新规影响，中小板 7 月 15 日的中报验证时点有所弱化，本篇报告主要对创业板的中报景气情况进行分析。
创业板：大市值龙头持续高景气度，而大多数中小市值个股的内生增速仍在寻底
减税效果渐现可选品推升社零大增，制造业基建投资小幅改善——19 年 6月经济数据点评
2 季度 GDP 同比 6.2%较为稳定，去库存有所弱化资本形成贡献回升，商品消费增长稳定服务消费偏弱，净出口维持强势。19 年 2 季度 GDP实际同比 6.2%，高基数下较 1 季度回落 0.2 个百分点，但整体符合市场预期。三大需求结构显示：1、最终消费累计贡献回落 0.4 个百分点至3.8%，但社零所代表的商品消费累计增速下滑不大，显示服务消费（含境外旅游服务）增速有所放缓。2、资本形成贡献扩大至 1.2%，我们此前专题报告指出，1 季度资本形成偏低主因暂时性的去库存拖累，2 季度即出现改善，符合我们预测的方向，预计改善持续至下半年。3、净出口贡献仍达到 1.3%，出口增速回落但顺差仍然稳健，显示外部环境变化的影响是全球性的，对我国的潜在影响相对可控。我们预计下半年库存增加将构成 GDP 重要支撑项，同时消费有望企稳、贸易顺差保持较高水平，GDP 增速有望回升至 6.5%左右。
中泰化学（002092）首次覆盖报告——氯碱、粘胶一体化龙头，静待行业景气复苏
投资评级与估值：我们看好氯碱行业长期盈利中枢上行以及粘胶行业的底部反转，公司作为规模最大的氯碱、粘胶龙头企业受益明显，预计公司 2019-2021 年实现归母净利润为 11.92、16.13、18.19 亿元，对应EPS 为 0.56、0.75、0.85 元，对应 PE 为 14/10/9 倍，首次覆盖给予“增持”评级。公司 PB 估值目前 0.9X，考虑到 PVC 和粘胶短纤的涨价弹性，以及公司在氯碱行业拥有的突出成本优势，有一定抵御周期下行风险的能力，公司利润与估值均有上行空间。
