研究报告内容摘要：
重点推荐
▍ 2019 年 Q2 经济增长数据点评：消费和工业数据单月跳升，但可持续性较弱
宏观｜二季度 GDP 增长小幅回落至 6.2%，上半年累计增长 6.3%。其中，投资大体走“平”，出口延续负增长。整体看，下半年贸易摩擦仍然存在不确定性，以及外需减弱，因此我们认为，逆周期政策仍将加力，对冲外部冲击。我们预计，三、四季度 GDP 增长分别为 6.2%和 6.3%，全年 GDP 增长 6.3%。
▍ 大宗商品“见微知著”系列之二—工业品库存周期分析：拐点真的到了吗？
周期｜材料类的工业品库存通常会呈现四个阶段的周期循环，其隐含的核心影响因素是投资产业链需求的波动，但有个别品种受到供给端或者政策的影响，也会出现小周期的反复跳跃。目前大部分原材料产品处于被动补库的阶段，价格显著下行的压力并不大，但板块稳定的超额收益或逐步消失，在未来价格表现的排序上，铜>石油>铝>钢铁>煤炭。
▍ 《教育部等六部门关于规范校外线上培训的实施意见》解读—在线教育监管落地：行业洗牌在即，几家欢喜几家愁？
教育｜教育部等六部门校外线上培训的规范性文件出台，是国家层面第一个针对线上培训的政策性文件。文件总体顺延了国务院关于规范校外培训机构发展的意见，内容上对于机构资质、教学内容、培训时长、资金监管等作出具体规定，有利于行业良性发展，利好规范度较好的龙头。
▍ 前瞻研究系列报告 64—从“效率优先”到“安全可控”，中美再平衡下的科技产业投资
前瞻｜中美贸易摩擦逐渐向科技领域演进，全球科技产业投资逻辑将从“效率优先”转向“安全可控”。中美再平衡的背景下，中国科技产业酝酿如下投资机遇：1）直接受益类机遇：国产软件、SaaS 及大数据公司等；2）受贸易和科技摩擦影响有限、长期受益于中国市场成长的机遇：IDC、5G、互联网、物联网、AI 场景应用等；3）长期受益于科技摩擦，短期可能存在估值不确定性的板块：芯片、高端半导体材料和设备、超算等核心科技资产。
▍ 三只松鼠(300783)投资价值分析报告—电商品牌乘风而起，坚果巨头破浪出击
消费｜公司为国内坚果炒货行业绝对龙头，品牌力&消费者服务&供应链垂直管控能力突出，考虑行业景气及公司领先优势，预计未来公司仍能维持较高增长。考虑到公司龙头优势及行业空间，给予目标价 28 元，首次覆盖，给予“买入”评级。
