研究报告内容摘要:
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食品饮料2018 年年报及2019 年一季报总结之大众消费品:景气保持平稳,龙头优势彰显
2018 年年报和2019 年一季报披露完毕,食品饮料板块中大众消费品整体表现稳健,需求景气依旧,其中调味品、乳制品收入增速表现最为抢眼,继续保持双位数较快增长;盈利端情况来看,调味品继续保持盈利能力的稳步提升,乳制品行业在成本上涨的推动下竞争格局边际改善、盈利能力逐渐企稳,而肉制品在双汇屠宰放量单位成本降低的带动下盈利能力有所提升,啤酒行业营业收入增长提速、亏损明显收窄。
投资建议:立足格局,把握一线龙头,布局中长期投资机会。重点推荐一线龙头伊利股份、双汇发展、中炬高新、海天味业,其中伊利收入端成长确定性高,利润端有望受益于成本上涨带来的行业竞争格局改善,中炬在宝能入主机制变化后有望开启加速成长之路,同时推荐长期成长性较好、竞争格局稳定、品类扩张空间可观的细分龙头涪陵榨菜、洽洽食品。
风险提示:下游需求低于预期,竞争格局恶化