研究报告内容摘要:
▍ 银行业 2019 年下半年投资策略—有时间,有空间
银行|金融供给侧改革推进,银行经营从同质走向差异化,打开优质银行长期估值上行空间。2019 年,稳增长政策和经济修复预期交织推进,银行板块最直接受益,盈利确定性强,投资逻辑顺畅。监管环境和流动性环境宽松背景下,中小银行资产增长和负债来源压力双向缓解,盈利能力强于同业。
▍ 消费产业 2019 年下半年投资策略—看得见的成长,坚守消费配置
消费 I 2019Q1 消费提前显现回升态势,好于预期。虽经济复苏进程仍存波动,但结合基数效应考虑,19Q3 消费回升趋势仍较确定。周期复苏逻辑下的子行业修复先行但波动大:家电零售、家居、酒店、造纸等;消费配置整体观点维持,弱周期首选必选、低价可选,龙头值得溢价。Q2 建议继续关注 CPI,配置农业和超市。消费是中国经济下一阶段增长的根本驱动力,中长期配置建议穿越短期轮动,坚守消费龙头,分享“中国成长”。