研究报告内容摘要:
行业观点
民生计算机:从政策、技术、产业三层面看智能驾驶新机遇
1、政策层面,促进汽车消费政策有望对相关公司形成业绩利好,同时智能驾驶自身也是政策大力推动的领域;
2、技术层面:5G 商用不断加速,车联网技术的提升将对智能驾驶发展起到明显的促进作用;
3、产业层面:L3 级智能驾驶有望在2020 年左右落地,产业链相关的软件、硬件领域有望受益。
目前板块炒作情绪逐渐减退,真正有望在中短期内实现产业突破的领域或将受到更多关注。
建议关注:1. 软件领域,关注高精度地图领域具有明显优势的四维图新。2. 车联网领域,关注中科创达、千方科技。3. 硬件领域,关注德赛西威、路畅科技等。
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民生中小盘:佩蒂股份年报点评:业绩增长稳健,定增项目打开发展新空间
2018年公司实现营业收入8.69 亿元,同比增长37.55%;实现归母净利润1.40亿元,同比增长31.42%。其中,植物咬胶销售收入4.02 亿元,同比增长35.88%;畜皮咬胶销售收入2.59 亿元,同比下降14.50%,植物咬胶销售收入首次超过畜皮咬胶。植物咬胶具有更好的适口性,是公司近年来重点研发推广的产品,同时毛利率也高于畜皮咬胶。此外,营养肉质零食销售收入1.85 亿元,同比大幅增长983.90%,,收入占比达21.33%,已成为公司重要的收入来源之一。
未来看点1:市场开拓卓有成效,国内销售收入有望持续高增长
公司坚持“双轮驱动战略”,一方面在海外市场扩大ODM 业务优势,另一方面把握国内市场高速发展的机遇,积极参与国内市场竞争。2018 年公司国内市场销售收入0.68 亿元,同比增长123.36%,销售收入占比提高3.01%。公司当前在国内的销售模式已逐渐成熟,线上渠道方面公司已在天猫、京东等电商平台开设旗舰店,并与E 宠商城、网易严选等电商签订合作协议;线下渠道方面,公司与主要省市的区域代理商合作,通过区域网络辐射各终端门店。近五年国内宠物食品市场复合增速达36.72%,公司作为宠物咬胶生产龙头未来有望享受国内市场持续高增长的红利。
未来看点2:发布定增预案,募集资金进军宠物主粮市场
公司披露定增预案,拟发行不超过2000 万股的股份,募集资金不超过5.45 亿元,投入产能扩建项目与补充流动资金。全部项目完成后,公司预计将新增40000 吨宠物干粮、6000 吨宠物湿粮、3000 吨宠物咀嚼食品以及200 吨宠物保健品产能。宠物主粮(包括干粮和湿粮)主要解决宠物温饱问题,是消费量最大也是消费频率最高的宠物食品品类,公司产品范围从宠物零食延伸至宠物主粮,将为业务发展注入全新动力。
投资建议
我们认为,随着公司产品结构的优化和对国内市场的拓展,公司业绩有望保持高速增长,同时定增计划若能顺利实施,未来将为公司发展打开新的空间。因此我们预测公司2019-2021 年的EPS 分别为1.56/2.05/2.67,对应现价PE 分别为32X/25X/19X。