研究报告内容摘要:
银河观点
钢铁:巴西矿难叠加澳洲飓风的持续发酵,影响全球铁矿石供给。由于铁矿石的需求快速增长导致供需错配,同时配合低库存,将在未来的一段时间内支撑铁矿石原料价格。2019 年钢铁行业利润下行的压力逐渐显现,成本端铁矿石价格的高企将进一步侵蚀钢厂的利润,建议谨慎投资钢铁行业。适当关注估值低、安全边际高的标的,如受益于集中度提高的行业龙头和受到环保影响小的长流程南方钢厂等。
军工:中国船舶重组方案超市场预期,南船舰船总装资产注入有望大幅提升公司盈利水平。公司将从民品为主切换为军民双轮驱动业务模式,估值中枢有望上移,长期发展前景可期,维持“推荐”评级。中船防务资产置换前后净资产变化不大,虽然盈利能力有所改善,但业绩弹性较弱,给予“谨慎推荐”评级。此外,中船工业三大上市平台资产注入大幕开启或预示船舶领域国企改革提速。
商贸零售:我们认为“小长假”的消费结构近年来逐渐明朗,新兴大众消费市场正在崛起,传统大众消费增长仍抗压。其中实物商品类消费仍处于低速增长,增速弱于2018 年全年的9%,而以旅游为主要输出贡献的服务类商品仍保持2 位数以上增长。对于零售企业来说,全年70 个大中型假期的表现将很大程度上决定全年的增量空间,从当前的清明假期的销售额表现来看,零售市场降速增长趋势将延续,我们维持对社消增速的惯性滑落区域继续延长的观点。从新兴体验消费和服务消费的角度来看,以购物中心为代表的综合型消费场所更为受到消费者的青睐,销售额增速明显优于整体表现。