研究报告内容摘要:
重点推荐
▍ 宏观经济每周聚焦20190409—江浙制造业调研,发现“六稳”效果初显
宏观 I 2019 年开春,中信证券研究部宏观团队对江浙一带制造业行业进行了调研。调研发现:1.“稳投资”在路上,主要将受龙头企业推动;2.“稳金融”的传导短期内将主要利好国企及大型民营企业;3.“稳就业”在江浙区域短暂无忧,长期劳动力或有供给缺口;4.“稳预期”短期效果良好,受益于减税降费、融资利率下沉及中美谈判加速等利好;5.企业对出口的悲观预期有所修复,但不确定性依旧存在,仍需政策的持续关注。调研结果支持我们对实体经济二季度末企稳回升的判断。
▍ 基金组合专题系列之二—黄金价格驱动因素分析及黄金ETF 投资机遇
量化 I 2019 年美国经济增速大概率将放缓、美联储加息节奏或将减缓,利率有望达到拐点,而且通胀逐渐回升。在美国经济进入经济周期复苏中后期与通胀逐渐回升的背景下,黄金ETF 有望迎来配置契机。
▍ 房地产行业重大事项点评—常住人口市民化,城市运营机遇广阔
房地产 I 发改委印发《2019 年新型城镇化建设重点任务》的通知,和2018 年的通知相比,文件进一步推动常住人口,尤其是一二线城市的常住人口落户;进一步强调了城市群和都市圈的发展。政策有助于培育宏观经济增长的新动能,客观上也对住房需求,尤其是核心城市及其周边区域的真实房屋需求起到推动作用。
▍ 格力电器(000651)重大事项点评—期待治理结构改善,开启全新经营周期
家电 I 公司公告,控股股东拟通过公开征集受让方的方式协议转让公司15%股份,可能导致公司控股股东和实际控制人变更。我们认为,过往公司受制于企业性质,股权激励力度较小覆盖范围有限,本次转让或有望解决长期困扰公司的治理结构和激励问题,实现公司、管理层、二级市场股东利益绑定更加紧密,长期利好公司竞争力提升。
▍ 北京首都机场股份(00694.HK)投资价值分析报告—国之大门,三年蛰伏期,砥砺再前行
交通运输 I 首都机场坐拥国内第二多国际旅客,非航业务发展较好。公司去年与中免签订8 年免税合同,保守预计将带来300 亿元免税总收入。民航基金返还取消将扣减19 年公司近9 亿元净利,同时大兴机场未来3 年持续转场分流公司客流,影响短期业绩,未来三年公司最低业绩预期对应当前股价PE15 倍不到,市场预期过度悲观。