研究报告内容摘要：
今日重点推荐
视源股份（002841）深度报告：教育信息化+企业服务高增长，现金流提供高安全边际
公司显示板卡份额进一步提升。希沃教育智能交互平板稳坐第一，教育信息化前景可观。会议平板从0 到1，其他孵化业务全面储备。高ROE低杠杆，现金流优质稳健。
调整盈利预测，维持增持评级。2018 业绩快报显示，实现收入169 亿，同比增长55.70%，归母净利润10 亿，同比增长47.90%，扣非后净利润9.27 亿，同比增长34.16%。我们预计，2018-2020 年净利润为10.22、12.73、16.14 亿元（原预测9.66、12.77、16.25 亿元），EPS 为1.56元、1.94 元、2.46 元，对应PE 为43、35、27 倍。公司相对估值虽高于行业，但在FCFF 绝对估值中，我们考虑到可转债，对公司长期有息负债率进行了20%、10%、2%的假设。在三种假设下公司的合理价值为65.38 元、68.88 元、73.81 元，三者平均价69.36 元，比2 月21日收盘价66.93 元高出4%。公司现价非常接近其绝对估值的低线，安全边际极强，综合考虑，维持增持评级。
光环新网（300383）深度研究 - 坐拥一线城市优质资源，抢滩中国云计算市场
对公司各个业务进行拆分预测，公司17 到20 年净利润CAGR达44.1%，参考可比上市公司估值，给予19 年35 倍PE，对应0.8 倍PEG，目标市值329 亿。首次覆盖，给予“增持”评级。
公司从固网业务开始，逐步布局IDC，在北京拥有优质IDC 资源， 公司“内生”与“外延”同步发展，模式与全球IDC 巨头Equinix 类似。股价表现的催化剂：18 年国内经济下行，外加部分外资券商下调全球云计算资本支出增速预期，IDC、云计算板块经过一轮估值下杀。随着北美、国内等互联网云计算陆续公布19 年云计算资本支出计划，普遍高于前期预测，IDC、云计算板块逐步回归到正常估值。
