研究报告内容摘要：
【策略】策略：金融供给侧改革有望重塑A 股
2019 年以来，我们认为受益偏暖的政策环境、相对宽松的流动性、较为稳定的外围市场以及资本流入形成一定程度的外生性宽松等，A 股市场风险偏好修复，截至2.22，万得全A涨幅达15.62%，其中2 月以来涨幅12.55%。在估值修复过程中，市场风格亦出现变化，1 月大盘股、价值蓝筹占优，但2 月中小盘、成长股占优。短期内，我们认为风险偏好修复逻辑有望维持，但3 月将迎消息密集期，股票市场不确定性或将增加、市场情绪或有反复。我们认为2019 年围绕金融供给侧改革将是重要投资主线，资本市场改革推动下直接融资渠道占比提升有望成为A 股市场上行重要驱动力。
【公用事业】京能电力(600578,买入): 装机高增长，火电资产低估显著
公司装机高增长，18-20 年预计新增装机579 万千瓦，较17 年+55.4%。供电区域内蒙、京津唐、山东、山西供需格局有望改善，火电资产低估明显。秦皇岛煤价（5500K）下降10 元/吨对应入炉煤价下降6.8 元/吨，对应业绩增厚2.6 亿元，占19 年我们预期盈利的16%。我们预测18~20 年归母净利润分别为8.9/16.2/19.7 亿元，BPS 为3.40/3.54/3.67 元。当前股价对应2018~2020 年P/E 为23/13/10x，P/B 为0.89/0.86/0.83x。P/B 估值处低位，参考火电行业内可比公司19 年平均P/B 为1.1x，给予公司19年1.0-1.1 倍P/B，对应目标价为3.54-3.89 元，给予“买入”评级。
