研究报告内容摘要:
今日视点:
宏观:8 月中国进出口增速双双回落,外需和内需均有走弱迹象。出口增速9.8%,进口增速20%,整体贸易顺差为279.1 亿美元,大致持平7 月。1-8 月的货物贸易顺差较全年同期大幅压缩,未来经常账户逆差将令人民币汇率承压。预计宏观政策当局会顺势而为,深化汇率形成机制改革,顺应市场变化增强人民币汇率弹性,使得人民币汇率随行就市,灵活调整,自发地向均衡汇率水平靠拢,以免人民币实际有效汇率的高估。
策略:近期一线城市房租暴涨,引起有关部门调控。我们认为供给不足和租赁市场乱象是房租爆涨的主要动因,同时长期的租售比不合理也是房租上涨的缘由, 根据国际市场的标准来看,此轮房租上行导致我国偏离的租售比得到修正。但房屋租赁市场应健康、合理、有序发展,房租短期内高速攀升的情况并非合理化发展, 因此房屋租赁价格快速上行依然需要重视。从A 股市场角度来看,房屋租赁价格快速增长引发的关注加重了市场的担忧情绪,加之中美贸易战等因素带来的不确定因素影响,短期内会使投资者信心不足。但随着有关部门管制的逐步出台、保障性住房建设力度的增加和对租赁市场的整顿,租赁市场将逐步走向规范化,市场的成长空间依然广阔。
医药:考虑到医药行业整体保持稳健增长,而医药指数年初至今下跌11.40 个百分点,近期龙头公司也回调较大,我们认为医药板块整体回调压力已经不大。考虑到公司间的分化,我们认为医药板块的投资机会将是个股性的和自下而上的。我们目前倾向于选择业绩高速增长,而估值位于20 倍以内,PEG 明显小于1 的个股。重点推荐OTC 板块的仁和药业。同时,认为医药流通行业下半年经营环比改善,看好九州通、柳药股份等。