研究报告内容摘要:
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计算机行业深度:盈利改善似2013 已确定,诸下游反转或高增(盈利周期性深度研究)
2018Q2 完全确认盈利反转,且已连续三个季度。预计盈利改善还将延续。人力扩张、资产负债表趋势、反身性将是关键。十大下游均以高增和从差转好为主,更新最新产业阶段图。
维持行业“买入”评级,关注各主线重要公司。1)中长领军:航天信息/新北洋/广联达/中科曙光等。2)医疗IT:东华软件/卫宁健康/和仁科技/思创医惠/万达信息。3)云计算大数据:深信服/宝信软件等;4)自主可控安全:太极股份/启明星辰/美亚柏科等;5) 金融IT:赢时胜/广电运通/新国都等。
神州数码(000034.SZ)深度:神码飞翔,全面拥抱云时代
投资评级与估值:上调公司盈利预测,维持“买入”评级。公司18 年中报公告营收和利润维持较高增速,其中云业务实现233%的增长。18/19/20 年公司净利润由原来的5.12/5.63/6.8 亿调整为5.77/7.13/8.56 亿元,对应PE 为16/13/11 倍。目前公司估值在计算机板块处于低位,未来在自主可控、云计算业务、教育领域有望突破,具备估值提升空间。参考市场对云计算和IT 分销业务估值水平,我们给予18 年23 倍PE 估值,股价有45%的上升空间,维持“买入”评级。
行业持续稳健增长,分化明显,强者恒强——医药行业2018 年中报业绩回顾
2018 年上半年行业业绩增速稳健:2018 年上半年医药板块实现营业收入6099 亿元,同比增长21.6%;实现净利润549 亿元,同比增长18.4%,实现扣非净利润509 亿元,同比增长21.5%。分季度来看,2018 年1Q、2Q 收入增速分别为22.7%、20.5%,净利润增速分别为25.9%、12%,扣非净利润增速分别为29%、14.7%。
投资策略:医疗需求刚性,紧抓龙头,重点关注业绩确定性强、优质成长的个股。我们核心推荐以下标的:(1)创新药研发平台:药明康德、恒瑞医药、天士力、复星医药、丽珠集团、科伦药业;(2)医保目录受益标的:华东医药、通化东宝、恩华药业;(3)不受政策影响的可选需求:长春高新、智飞生物、片仔癀、云南白药、东阿阿胶;(4)高端医疗器械研发平台:乐普医疗、鱼跃医疗、安图生物;(5)优质医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学;(6)连锁药店:益丰药房、大参林、老百姓、一心堂;(7)业绩逐渐回暖的医药商业:上海医药、国药股份、瑞康医药。