研究报告内容摘要:
重点报告推荐
行业与主题热点
传媒:中长期关注平台型公司。上周 A 股部分游戏股出现较大回调,我们认为受游戏版号问题影响,游戏公司今年确实面临较大的业绩增长压力,但长期看娱乐消费依旧旺盛,后续版号也有望恢复正常,当前位置无需过度悲观。如今政策监管依旧趋严,我们建议关注业绩确定性较高,资源禀赋较好的平台和版权类公司:视觉中国、捷成股份、分众传媒、金逸影视、横店影视。
石油天然气:天然气进口高增长,LNG 接收站快速发展。天然气需求高增长,LNG 价格上涨。中国石油推出气价新策略,可能对国内 LNG 价格有一定支持。天然气进口快速增长,LNG 占比不断提升。新奥舟山 LNG 接收站开港投产,国内接收站建设加快推进。国内外 LNG 价差扩大,LNG 接收站套利空间加大。国内外气价价差:短期价差大,但中长期趋势收窄。在全球 LNG 供给过剩的背景下,国际 LNG 可能维持低位,LNG 接收站有望通过国内外气价差实现套利,同时 LNG 消费增长有望提升接收站的周转率。建议关注新奥股份、广汇能源等。
重点个股及其他点评
岭南股份(002717):双主业高速发展,回款仍有待改善。业绩高增长,前三季度预计增长 60%-100%。18H1 营收为 35.55 亿元,同比增长 111.91%,归母净利润为 3.87 亿元,同比增长 93.06%。毛利率有所下降,回款仍有待改善。18H1 毛利率为 26.69%,同比下降 3.30 个 pp。PPP 项目多并表,资金到位放缓,负债率提升。公司业务布局完善,践行“生态环境+文化旅游”双主业战略,订单较为充足,融资渠道多元化,业绩高增长可期。
北新建材(000786):石膏板绝对龙头,盈利维持高位。石膏板销量略增,价格同比大幅上行,盈利维持高位。收购民营石膏板万佳,提升市占率、改善石膏板行业竞争格局。公司作为石膏板绝对龙头,中长期对行业定价权有望持续巩固。2017 年公司石膏板提价兑现价格控制力,2018 年需求回归常态、盈利水平维持高位,从 2018 年公司定价策略来看竞争格局好、公司控制力强、新增产能少的区域定价策略较刚性。中长期来看,环保大背景下小企业发展受限,随着公司对行业的整合、市场份额的巩固提升,公司盈利中枢有望持续提升。
方大特钢(600507):18Q2 产量再创新高,盈利环比增 29%。18H1 公司产材 211 万吨、板簧 11.3 万吨,盈利 13.1 亿元,同比增 85%。18Q2 公司钢铁产品产量 117 万吨,环比增 12%;盈利 7.5 亿元,环比增 29%。18Q2 吨钢毛利 1406 元/吨,环比增 329 元/吨。工资提升及股权激励增加管理费用,销售及财务费用保持低位。供需边际向好,盈利高位波动。在高盈利和低估值的支撑下,我们认为三季度钢铁板块较为安全,我们维持板块估值修复震荡上行的判断。公司在民营体制下,激励机制好,经营效率高,盈利能力强。