研究报告内容摘要:
重点推荐
中国市场行业比较半月报(7.16-7.31)—从A 股到港股,看中观景气
目前时点,我们整体的策略基调依旧是抓长放短、乱中取静,在纷乱的宏观、政策和外部冲击下对长期的四条成长线依旧抱定不放,短期可以适当博弈周期板块。报告简述了7 月下半月A/H 两市涨跌幅排名第一的钢铁行业景气度上升的量价逻辑,并详细梳理其他景气度上行、短期可适当博弈的周期品。
H 股策略专题—新兴市场风险,对香港市场影响
无论从利差、资金流动还是经济基本面角度,金管局的联系汇率制度都稳定牢靠。即便某些“双赤字”和外债高筑的新兴市场国家汇率和资金流动受美联储货币紧缩的影响较大,但金管局联系汇率制度的套利机制和物价-现金流动机制将维持港元兑美元的汇率稳定,支撑香港股市的流动性。
总量研究
债市启明系列20180809—若基建投资回升,钢、煤价格弹性几何
国常会、政治局会议中提出财政要更积极、基建投资补短板。如果后续基建等投资增速回升,在一定程度上会对工业品价格及PPI 形成一定向上推力,并相应对长期限利率债的收益率形成一定支撑。但考虑到本次稳增长并非大水漫灌,因此预计固定资产投资的增速回暖是温和、有限度的,因此对于PPI 的向上推力也将比较有限。