研究报告内容摘要:
今日重点推荐
宏观月报*8月份宏观月报:经济稳中有变,政策变中求稳
核心观点:其一,信用环境将较上半年有显著改善,这主要得益于货币政策的转松、监管政策的边际松弛与财政政策的信用支持,但金融严监管方向与房地产调控政策的维持将使得"大水漫灌"的历史不再重演;其二,基建投资可能将成为下半年托底经济增长的主要动力,尤其中西部地区的基建投资增速有望显著反弹;其三,人民币汇率近期的贬值是顺基本面形势而为,且变动方向有利于改善我国的对外贸易条件,而央行仍然保有调控汇率走势的充足空间。总体而言,中国经济面临的外部压力仍然存在,短期经济下行的周期力量也难以立即扭转,因而下半年宏观经济增速的回落将不可避免;但从近1个月以来监管、货币、财政及汇率政策层面的频繁调整来看,政策环境在下半年将变得更为友好,这对于当前下行压力较大的宏观经济和悲观情绪浓重的资本市场而言无疑都是一个好消息。
策略周报*风险被预期所放大
核心观点:我们认为7.31政治局会议已经清晰的指出了当前的政策方向,内部的调整阵痛难以避免而外部的压力又显著上升,时局不易信心是最为重要的,风险已经被放大使得资本市场价格已经低估了。我们再次重申对于8月份市场走势的观点。市场预期有望在8月份逐渐清晰,无风险利率已经下行至3.46%,汇率下行预期在央行外汇风险准备金上调下也有所缓解,市场需要在调整过程中重铸信心。建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹,以及主题投资方面的国企改革板块。
杰瑞股份*002353*收入、毛利率双增长,维持公司利润拐点的判断*推荐
核心观点:行业方面,受到全球经济复苏及OPEC减产协议的影响,全球原油价格中枢稳步上行,油服行业正处于拐点,上游投资意愿增强;公司方面,2018年上半年公司的收入、新增订单、及毛利率都已回升,从微观层面验证了行业景气度的拐点。基于对汇兑损益、产品毛利率的重新判断,调整对公司的业绩预测,预计2018-2020年公司的EPS分别为0.52元、0.75元、1.01元(前值分别为0.35元、0.63元、0.93元),对应当前股价的市盈率分别为33倍、23倍、17倍。维持"推荐"评级。