研究报告内容摘要:
重点推荐
焦炭子行业专题报告—“蓝天”下的新均衡
环保监管逐步强化,有助于行业产量收缩以及落后产能的出清,焦化提价预期也将逐步强化,板块有望出现强劲反弹。我们优先推荐“煤焦一体化”的龙头公司,山西焦化、开滦股份,也可关注业绩释放相对稳健的金能科技等龙头公司。
建材行业调研报告—当前实体需求如何
7 月建材类公司普遍反弹,是市场对宏观需求过于悲观预期的修复,催化因素是上市公司中报的高增长和政策面的宽松预期,7、8 月中报期阶段性机会除了可关注业绩普遍报喜的水泥股外,还可关注超跌的防水材料、玻纤细分行业龙头公司。中期来看,需求周期的调整可能仍未完成,财政刺激在基建端的起效需要时间,中小城市地产投资仍有待出现周期性回落,未来半年可能仍处在复苏前的周期调整后半段,市场在阶段性反弹过后仍然需要注意周期尾部风险。
新钢股份(600782)投资价值分析报告—营收利润同创历史新高,利用区位优势多元化布局
在未来钢铁行业整体盈利保持较高水平的基础上,公司的利润将继续创出新高。我们看好公司的产品结构调整与优化能力以及公司所处的区位优势。我们给予公司目标价9.52 元(2018 年7 倍PE),首次覆盖,给予“买入”评级。
拼多多(PDD)投资价值分析报告—始于社交,兴于低线,囿于基因
以创新的社交购物模式“拼团”和“极致低价”精准抓住流量红利接近尾声时的增量部分,微信、QQ、小程序等移动入口的发展为拼多多提供了爆发式增长的土壤。但是,内在基因、外部环境决定了长期发展受限。给予2018 年P/GMV 0.5x,对应市值约1900 亿元人民币,首次覆盖给予“持有”评级。
总量研究
债市启明系列20180731—利率下行通道中,遇到阶段性支撑位
日前,我国的短期国债收益率不断下降,长端国债收益率处于波动阶段。宽松的货币政策是前期国债收益率下行的主要原因。回顾2008 年以来央行三次的货币宽松周期,可以得出三次货币的宽松都有货币数量型工具和价格型工具的配合,但是可以看出调整存款准备金率的数量型工具对流动性以及利率的影响作用减弱。目前的货币宽松和之前相比更有针对性,并且逐渐向宽信用转变,因此我们认为,国债收益率还处于下行通道,但是由于汇率、货币政策宽松空间较小等因素,利率近期下行有底。