申万宏源：继续调整，等待时机

【宏观视角】
经济筑底中，下半年有望企稳回升
2季度下行压力大于预期，经济回升的内生动力弱于预期。预计2季度经济增长6.8％，比1季度回落0.2个百分点。预计2季度工业增加值增长6.2％，比1季度回落0.2个百分点；1-6月固定资产投资累计增速11.2%，低于前五个月。通胀维持低位，预计6月CPI同比增加1.2%，PPI同比下降4.7%，CPI与上月持平，PPI低于上月。627双降齐发，显示货币政策仍维持宽松基调，结构性调整重点支持薄弱环节，引导市场利率适当下行，降低社会融资成本；取消存贷比约束，旨在刺激信贷投放，疏通货币与信贷市场的传导。稳投资的力度正在逐渐加码，6月份以来，发改委已批复总计2569.76亿元的基建项目工程包，正式允许企业债借新还旧。督导组督导也有助于地方政府加快项目的落实，总体上看下半年经济有望企稳回升，全年增长7％应该问题不大。

【投资策略】
继续调整，等待时机
进入调整趋势,需等待更好的入场时机。 6月15日以来市场持续调整,第一波下跌900点左右,反弹两天后再次下跌，显示杀跌动能仍未结束。创业板更弱，昨天便没有同步上证指数反弹，今日更大幅领跌，今年以来的上升趋势线彻底跌破。总体看，中期调整格局形成，短期难以扭转。
楼市局部过热抑制货币宽松是此次调整的最主要基本面逻辑。在经济尚未真正企稳反弹之时，一线城市特别是深圳出现了房价快速上涨的局面，这使得宽松的货币政策面临一定挑战，也打破了投资者对于货币政策将一路宽松的一致预期。股市的调整本质上是由这个逻辑引起的，未来市场如果要重新企稳反弹，需要关注楼市的政策动向以及房价的变化趋势，也就是等待这个靴子落地。参考历次由基本面逻辑导致的中期调整的空间和时间，一般高点回落幅度会超过20%，时间跨度会超过2个月，因此投资者最好对此要有充分的准备。
调整趋势中以抓超跌反弹为主要策略。调整趋势和上升趋势是完全两种操作策略。后者以满仓持有为最佳策略，前者则需空仓为主，辅以抓超跌反弹。因此，我们首先建议投资者把仓位降下来，其次建议投资者不要追高，而是等待连续调整后的超跌反弹机会。一旦反弹有获利，则可以考虑逐步逢高卖出，不能过于贪婪。

【行业分析】
金融信息化——寻找执行力与资源禀赋领军
金融信息化进入考察领军阶段。执行力佳和资源禀赋优秀的企业更可能成领军。
新国都/刚泰控股/信雅达/久其软件/神州信息拥有执行力：1）新国都的执行力体现在极快业务拓展。2）刚泰控股全产业链布局和并购速度彰显执行力。3）信雅达的执行力体现在金融IT所有产品为市场前4名。4）高效而灵活的布局完成3X3格局矩阵是久其软件执行力强的最佳论据。5）神州信息执行力体现在销售狼性。
航天信息/用友网络/新大陆/汉得信息/新北洋拥有资源禀赋：1)航天信息：千万企业资源的金融变现。2）用友网络：数百万企业用户，控股股东增持。。3）新大陆:支付专家的互联网化。4）汉得信息：千家大型企业资源。5）新北洋：技术禀赋企业试打造智能识别生态圈。

【公司评级】
建议增持渤海轮渡
辽宁省国资委旗下海上多元化经营载体。"跨境客滚+油价减负"，客滚主业利润向好。我国邮轮行业迎来历史发展时期。中华泰山单船年创收过亿，未来或将持续扩张。A股唯一邮轮标的，享受行业高速增长红利。
首次覆盖给予增持评级，目标价25.5元。我们测算15-17年EPS分别为0.59元、0.70元、0.80元，PE分别为28倍、24倍、21倍，首次覆盖给予增持评级。

重申买入长百集团
公司公告子公司中天能源与青岛中天资产管理有限公司、北京盛世景投资管理有限公司就共同发起设立中天盛世天然气产业链投资基金签署合作框架协议。不考虑外延扩张和LNG进口贸易，我们预计公司15-17年归母净利润分别为3.53亿元、6.24亿元和8.67亿元，对应EPS分别为0.62元/股、1.10元/股和1.53元/股。公司未来发展受益全产业链布局、海外LNG价格下跌和外延扩张预期，当前股价对应15年37倍和16年21倍PE，已经跌破前期增发价23.47元，安全边际较高，重申“买入”评级。